要点
当 OpenAI 于 2022 年 11 月商业推出 ChatGPT 时，很少有投资者预料到人工智能 (AI) 将如何戏剧性地重塑股市。也许没有一家公司比 Nvidia (NVDA -4.34%) 从中受益更多。
从 2022 年底到 2025 年底，Nvidia 的股价上涨了大约十倍，将这家半导体设计公司转变为世界上最有价值的公司之一。此次涨势反映出对其图形处理单元（GPU）的需求旺盛，图形处理单元已成为训练和部署生成式人工智能模型的关键基础设施。
然而，2026 年却呈现出完全不同的故事。在 10 月份创下每股约 243 美元的历史新高后，Nvidia 经历了剧烈的抛售。 11 月 12 日，在 CEO 黄仁勋 (Jensen Huang) 辞职后，Nvidia 股价一度跌破 150 美元。
现在的问题是，英伟达的丑闻是否预示着人工智能股票大范围崩盘的开始。虽然我认为投资者应该为额外的波动做好准备，但我也认为抛售是一个有吸引力的长期买入机会。
Nvidia的崛起催生了AI革命
Nvidia 从游戏 GPU 制造商转变为 AI 基础设施领导者是历史性的。该公司的芯片成为训练生成式人工智能模型的首选硬件，而其 CUDA 软件平台通过让开发人员锁定其生态系统而建立了强大的竞争优势。
随着需求的加速，Nvidia 推出了连续几代的计算架构，包括 Hopper、Blackwell 和 Vera Rubin。这种快速的创新推动了微软、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms 和 Oracle 等超大规模企业的持续支出承诺。
英伟达并不是人工智能芯片需求增长的唯一受益者。博通和 Advanced Micro Devices 也吸引了寻求更多投资人工智能半导体股票的投资者。此外，云计算提供商还受益于人工智能基础设施和服务的需求，而 Palantir Technologies 等企业软件公司已经做好了充分利用主权人工智能采用的准备。
除了科技行业之外，公用事业、能源生产商和电气设备制造商也受到关注，因为数据中心需要越来越多的电力。换句话说，英伟达引发了跨多个行业的投资主题。这种相互关联性正是近期抛售的重要原因。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 12 日美国东部时间下午 4:00
为什么英伟达的问题可能会蔓延到更广泛的市场
过去几天，涉及黄及其个人关系的丑闻愈演愈烈。 11月12日，英伟达宣布黄仁勋辞去首席执行官职务，首席财务官科莱特·克雷斯(Colette Kress)将临时担任首席执行官一职。
这一发展无疑给公司战略、客户关系和未来执行带来了不确定性。然而，英伟达已经面临压力。
投资者一直在质疑超大规模企业的人工智能基础设施投资能否产生足够的回报。与此同时，中期选举也给数据中心建设和电力成本的潜在监管带来了不确定性。
考虑到“七巨头”占标准普尔 500 指数总市值的近三分之一 (^GSPC -0.35%)，这些担忧的影响可能超出了 Nvidia 的范围。如果投资者开始重新评估大型科技公司与人工智能相关的增长假设，由此产生的抛售压力可能会拖累主要股指走低。
我愿意为 Nvidia 股票支付的价格
尽管目前围绕英伟达的说法很多，但它的估值却变得有趣。截至 11 月 12 日，该公司的远期市盈率 (P/E) 徘徊在 11 左右，较其历史估值大幅折扣。
与人工智能革命的早期阶段相比，如今的英伟达规模更大、利润更高。黄的离开带来了合理的继任风险，而超大规模支出的减速可能会侵蚀未来的收益。
然而，我会对每股 155 至 160 美元左右的 Nvidia 特别感兴趣。根据华尔街对 2028 财年每股收益 (EPS) 15.91 美元的预估，这一价格范围意味着估值为市盈率的 9.7-10.1 倍。
YCharts 对本财年数据的 NVDA EPS 预估
最终，聪明的投资者能够区分不断恶化的商业基本面和不断变化的市场情绪。尽管人工智能行业可能会经历短期动荡，但英伟达的长期投资论点目前仍然引人注目。如果英伟达继续实现盈利增长，那么今天的不确定性最终可能会成为耐心投资者逢低买入的有吸引力的机会。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 13 日返回。