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人工智能革命正在不断发展。如果第一阶段主要是在大型数据集上训练模型，那么推理就是第二阶段的中心。在这方面，许多分析师认为，AMD (AMD) 比其规模大得多的竞争对手 Nvidia (NVDA) 更具优势，因此有机会缩小与行业领头羊的差距。

为此，有报道称科技巨头谷歌正在寻求与 Lisa Su 领导的公司合作开发下一代张量处理单元（TPU）。关于第 10 代 TPU 的消息发布之际，人们对谷歌的 AI 实力再次提出质疑，因为其 Gemini 模型落后于 OpenAI 的 ChatGPT 和 Anthropic 的 Claude 等前沿模型。

Wedbush Securities 的 Matt Bryson 认为，如果实现的话，这对 AMD 来说将是一个重大进展。他在给客户的一份报告中表示，“如果谷歌与 AMD 合作，而不是与博通、Marvell 或英特尔合作（后者似乎是最近此类雄心勃勃的过渡项目中最常被提及的选择），我们会发现值得注意。”

关于AMD

AMD 成立于 1969 年，是世界上最重要的半导体公司之一，运营着涵盖 CPU、GPU、网络、自适应计算和完整人工智能系统的广泛计算平台。此外，在 2026 年 7 月的 Advancing AI 活动中，AMD 推出了 Helios，这是其机架级 AI 基础设施平台，集成了 Instinct GPU、EPYC CPU、Pensando 网络和 ROCm 软件。

AMD 的市值为 7908 亿美元，2026 年迄今为止表现强劲，上涨了 116%。

那么，是什么可能吸引 Google 选择 AMD 而不是 Broadcom (AVGO) 作为其新的半导体合作伙伴呢？让我们来看看吧。

由 Helios 提供支持的推理

随着人工智能工作负载的复杂性日益增加，对推理的需求只会越来越强烈。因此，Helios 机架规模系统的推出恰逢其时。

首席执行官 Lisa Su 在最新的财报电话会议中阐明了目前对 Helios 的需求有多么迫切，她表示：“在广泛的推理工作负载中，与竞争对手相比，Helios 在相同机架功率下的吞吐量提高了 15%，每美元的代币数量增加了 30%。Helios 的客户吸引力非常强劲，并且超出了我们最初的预测。” AMD 也支持这一说法，微软 (MSFT)、Meta (META)、Anthropic 和 OpenAI 等客户已经加入。因此，除了性能和效率方面之外，行业领先厂商的可靠性也可能促使谷歌选择 AMD。

此外，Helios 还为 AMD 及其客户提供了一个互惠互利的场景。虽然 Helios 有潜力将 AMD 从主要的 GPU 供应商转变为利润率更高的人工智能基础设施解决方案提供商，但它也为达成数十亿美元的协议打开了大门。另一方面，客户能够将多个供应商的硬件和软件组合在一个机架内，以降低成本，根据高度特定的性能要求定制配置，并独立升级来自不同供应商的 GPU、CPU、网络接口卡、存储和交换机。这种方法避免了对任何单一供应商专有人工智能硬件的依赖，并且可以帮助使整体基础设施随着时间的推移更具适应性。

收购 Taalas 还将帮助 AMD 增强其推理野心。 Taalas 设计了专用芯片，通过将模型的权重和数据路径直接放置在晶体管本身内，而不是在每次前向传递期间从内存中检索它们，来加速推理。 AMD 打算将该技术集成到其 Instinct 图形处理单元的加速器产品计划中。这在内存价格飙升的环境下尤其重要，如果 AMD 能够抵消其中一小部分成本，就将提高其利润率。

双喜Q2

AMD 2026 年第二季度的业绩几乎没有让人失望的地方。忽略业绩发布后股价下跌的影响，必须指出的是，AMD 的营收和盈利双双好于预期。

收入较上年增长 50%，达到 115 亿美元，其中数据中心收入为 67 亿美元，同比增长 107%。毛利率也大幅跃升，从去年的 40% 上升至本季度的 54%。值得注意的是，该公司预计第三季度净收入将在 127 亿美元至 133 亿美元之间，远高于市场普遍预期的 125 亿美元。

与此同时，同期收益猛增 246% 至每股 1.66 美元，高于市场普遍预期的每股 1.62 美元。总体而言，这是该公司连续第七个季度盈利好于预期。

经营活动产生的净现金继续呈上升趋势，2026 年第二季度达到 24 亿美元。去年同期为 15 亿美元。自由现金流较上年同期增长 32%，达到 16 亿美元，该公司本季度末现金余额为 131 亿美元。这远高于其 8.75 亿美元的短期债务水平。

本季度，AMD 还推出了下一代 GPU（AMD Instinct MI400 系列）和 CPU（第六代 AMD EPYC 服务器 CPU），以及前面提到的 Helios 机架级系统。

然而，AMD 的大幅上涨已将其股价推至严重高估的水平。其远期市盈率、市盈率和市盈率分别为 64.06、15.57 和 100.62，与行业中位数 23.77、3.41 和 20.07 存在重大差距。

AMD 股票分析师观点

考虑到这一点，分析师对 AMD 股票的总体共识评级为“强力买入”，平均目标价为 621.73 美元，这表明该股较当前水平有 35% 的潜在上涨空间。在研究该股的 45 名分析师中，36 名给予“强力买入”评级，两名给予“适度买入”评级，7 名给予“持有”评级。

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