特斯拉 TSLA 近两年来首次在中国降价。此举的目标是其上海生产的Model 3和Model Y汽车的库存分别折扣5000元和10000元。该公司还为每位买家提供8000元的保险补贴，以提高交易的甜度。该报价将于本月底到期，看起来像是试图在账簿关闭前提高第三季度的交付数据。
虽然特斯拉依靠折扣来捍卫销量，但比亚迪有限公司 BYDDY 和蔚来汽车等中国电动汽车公司的交付量却在增加。
特斯拉此举是在销量稳步疲软的背景下做出的。据《南华早报》报道，CPCA 数据显示，2026 年前 7 个月，特斯拉上海超级工厂的国内销量略高于 26.6 万辆，同比下降 12.4%。 7 月份的表现尤其疲软，交付量同比下降近 33%，尽管该工厂向国外出口的车辆数量创下了纪录。 8月份环比进一步下降7.9%。简而言之，出口一直是工厂整体产出的重担，掩盖了国内市场需求的疲软程度。
与国内竞争对手的对比很能说明问题。比亚迪8月销量同比增长17.8%至440,293辆，创九个月来最佳销量。蔚来汽车交付35,836辆，同比增长14.5%。
特斯拉的折扣可能会增加九月季度的交付量，但这是有代价的。中国的电动汽车市场竞争已经非常激烈，在需求疲软之际，特斯拉的降价可能会重新引发更广泛的价格战，迫使竞争对手做出反应，并压缩全行业的利润率。
对于特斯拉来说，利润风险已经显而易见。尽管上一季度汽车总收入同比增长 23%，但营业收入却下降了 57%，营业利润率下滑至仅为 1.4%。汽车毛利率（不包括监管信贷）也环比下降至 16.3%。这种不匹配意味着利润未能跟上收入增长的步伐，而且差距可能进一步扩大。
因此，虽然 9 月份的折扣可能会适度提振中国的交付量，但降价将对特斯拉的盈利能力带来额外压力。
TSLA 股票的 Zacks 概要
今年迄今为止，特斯拉股价已下跌 18%，跌幅小于蔚来汽车 27.5% 的跌幅，但比比亚迪 15% 的跌幅更大。
年初至今性价比比较
从估值角度来看，TSLA 的预期市销率为 12.71，高于行业及其五年平均水平。它的价值得分为 D。
Zacks 对特斯拉每股收益的共识估计在过去 60 天里已被下调。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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