10 月 15 日星期四，Nvidia ( NVDA -1.43% ) 投资者对人工智能 (AI) 芯片的需求有了新的认识。为 Nvidia 生产芯片晶圆的台积电 (TSM -2.28% ) 公布第三季度营收为 467 亿美元，高于管理层 7 月份预测的 446 亿至 458 亿美元范围的上限。
台积电董事长兼首席执行官 C.C.魏，听起来并不担心接下来会发生什么。
“需求实际上仍然远远超出我们目前的供应能力，”魏在该公司的财报电话会议上表示。他在回答中发表了评论，但他没有透露这种需求更多来自人工智能加速器还是中央处理单元（CPU）。
不过，英伟达的股价却出现了相反的走势。该股周四收于 217.23 美元，较 10 月 6 日创下的收盘纪录（239.24 美元）下跌约 9%。
我认为英伟达供应商的报告与英伟达股票的走势之间的差距使得这些股票现在值得购买。
台积电最大平台不断加速
台积电第三季度来自高性能计算（包含人工智能芯片的平台）的收入环比增长了 22%，这表明人工智能对芯片制造商的推动作用有多大。这比该平台第二季度 20% 的环比增长还要快。高性能计算目前占台积电收入的 68%，高于 2025 年第三季度的 57%。总体而言，台积电的收入以美元计算同比增长 41%。台积电以新台币计算的净利润增长了 69%。
管理层期望更多。台积电预计第四季度营收为 523 亿美元至 543 亿美元。中点约为第三季度总量的 14% 左右，因此该公司预计继第三季度增长 16% 后，将再次实现两位数的环比增长。
台积电目前预计 2026 年营收以美元计算将增长约 44%，高于 7 月份略高于 40% 的预期。
TSM - 台积电
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
魏还反驳了任何关于人工智能芯片需求正在降温的说法。当被问及台积电的预测时，他表示，从 2024 年到 2029 年，其人工智能加速器收入将以年均 50% 左右的速度增长。魏说，“我们没有看到任何放缓的迹象”，并补充说，“可能会更高”。
这对英伟达意味着什么？
台积电没有透露其收入有多少来自英伟达。因此，其报告并不是英伟达下一季度的直接预览。
但英伟达在双方都销售芯片，魏拒绝谈论这一分歧。其图形处理单元（GPU）仍然是其主要业务，上季度该公司发布了一款专为人工智能代理设计的 CPU Vera。
台积电第四季度展望覆盖10月至12月。由于芯片从台积电的晶圆转移到英伟达成品需要数月时间，这一预测可以说更多地说明了英伟达未来几个季度的情况，而不是本月结束的季度。
英伟达自己的结果与台积电的结果相同。 2027 财年第二季度（截至 2026 年 7 月 26 日）收入增至 962 亿美元，较第一财季增长 18%，同比增长 106%。管理层预计第三财季的营收约为 1,080 亿美元，上下浮动 2%。
当然，短缺不会永远持续下去。到 2026 年前三个季度，台积电的资本支出约为 406 亿美元，当供应最终赶上需求时，英伟达可能会失去部分定价权。但这对于接下来的几个季度来说似乎不是问题。
该库存比其供应商的便宜
Nvidia 的股价约为 217 美元，约为分析师对其下一财年（截至 2028 年 1 月）平均每股收益预期的 14 倍。按照 10 月 6 日的记录，该市盈率为预期市盈率的 15 倍左右。相比之下，根据分析师对 2027 年的平均预测，台积电的市盈率约为 19 倍。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
换句话说，尽管英伟达最近一个季度的收入增长速度是台积电的两倍多，但投资者为英伟达的每一美元预期利润支付的费用都低于台积电。市场似乎怀疑英伟达的增长能否持续。
当然，这种怀疑可能是正确的。如果人工智能支出放缓，英伟达的销售额下降速度可能比拥有多种客户的代工厂还要快。但台积电的报告尚未显示出任何迹象。
最后，我会考虑以这个价格购买 Nvidia 股票。我只是保持小赌注。该股票存在风险且波动较大。毕竟，本月短短七个交易日内，该股股价就下跌了 9%。