伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA -0.04% ) ( BRKB +0.11% ) 周五宣布，沃伦·巴菲特已被任命为名誉董事长，立即生效。他的儿子霍华德·巴菲特自 1993 年起担任伯克希尔董事，现在是该集团的新任董事长。

沃伦·巴菲特不会离开公司。他仍然是董事会成员。

当然，这仍然是一个里程碑。巴菲特自 1970 年起担任伯克希尔董事长已有 56 年。

该公告也是在更大规模的交接之后大约八个月发布的。格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 一月份接任首席执行官，随之而来的是对约 3,650 亿美元现金和国库券的最终决定权。

新任董事长是否会改变伯克希尔利用这些资金所做的事情？在我看来，不多。但该公司回购政策中的一句话现在指向了另一个巴菲特。

文化主席

巴菲特自己描述了分工。 “格雷格经营着公司；霍华德将捍卫公司的文化和价值观——两者都比我们资产负债表上的任何东西都更有价值，”他在周五发布的致股东的信中写道。

换句话说，这项工作是连续性的。毕竟，霍华德·巴菲特已在伯克希尔董事会任职 33 年，他的职责是让他父亲创建的公司保持一贯的运营方式。

至于沃伦·巴菲特，该荣誉称号是对他的贡献的认可，该公司表示他将继续提供他的判断和观点。

谁控制着这3650亿美元？

伯克希尔的现金从来不是董事长可以花的，如何使用这些现金的决定权在于首席执行官。阿贝尔在二月份致股东的第一封年度信中阐明了这一点：资本分配决策，包括公司作为保险业务延伸而运营的股权投资组合，最终取决于他。

同一封信重申了管理资金的政策。当伯克希尔的交易价格低于公司保守估计的价值时，伯克希尔将回购自己的股票。

只要保留的每一美元合理地有可能为股东创造超过一美元的市场价值，它就不会支付股息。这项政策每年都会由董事会重新审视一次，从理论上讲，由不同的巴菲特担任主席的董事会可能会出现新的情况。我不希望这样。

周五的公告中没有任何内容涉及到这些。企业不断地给阿贝尔更多的钱来分配。第二季度营业利润同比增长 16%，达到约 130 亿美元，不过伯克希尔哈撒韦海外债务的汇率变动使这一数字更加美好。营业收益扣除公认会计原则 (GAAP) 计入报告利润的投资损益。

回购政策有了新名称

主席确实出现在一项重大决策中。伯克希尔哈撒韦的回购计划允许首席执行官在与董事会主席协商后得出结论认为该股票的售价低于对其价值的谨慎估计时进行回购。该措辞可追溯至 2025 年修正案。在此之前，权力属于一个兼任这两项工作的人。

直到周五，阿贝尔的咨询伙伴是沃伦·巴菲特。现在是霍华德。

回购一直在增加。在 2025 年完全没有股票回购之后，伯克希尔哈撒韦在 2026 年第一季度回购了约 2.35 亿美元的股票，然后在第二季度回购了约 45 亿美元。随着季度的进展，购买活动加速——4 月份什么都没有，5 月份接近 7.5 亿美元，6 月份接近 38 亿美元，平均价格约为每股 B 类股 476 美元和 488 美元。换句话说，就在六月，管理层判断该股票的价值高于其成本。

截至撰写本文时，B 股交易价格约为 509 美元。这略高于伯克希尔 6 月份支付的价格，这使得该股的估值接近账面价值的 1.5 倍。这不是一个讨价还价的价格。但该公司本身的买入价格并不远低于今天的价格，而且该股票的估值可以说仍然合理。

纽约证券交易所代码：BRKB

周五的公告对该股有何变化？很少。首席执行官是一样的，政策是一样的，现金仍然是阿贝尔可以部署的。

最终，易手的工作是关于保护文化的——这些工作可能在几十年内发挥重要作用，但不会出现在下一季度的数据中。

巴菲特写道，该公司目前处于出色的管理之下，他期待继续担任股东。如果你已经持有该股票，我认为周五的新闻中没有什么可以采取行动的。

我会继续持有这些股票，而且我也愿意以今天的价格购买它们。