在一个由全球货币中心金融机构主导的行业中，SoFi Technologies（SOFI +4.63%）不断向投资者证明，它已经成功地开辟了一个利基市场。尽管宏观经济环境不确定，但网上银行的势头并未减弱。
该公司公布第二季度调整后净收入为 12 亿美元，同比增长 40%。对于 2026 年全年，管理层预计这一营收数字将比 2025 年高出 32% 至 35%。
这项蓬勃发展的业务继续保持其令人印象深刻的增长轨迹。但这家金融科技股票的价格在 12 个月内（截至 9 月 2 日）下跌了 30%，接下来会发生什么？
财务业绩令业界羡慕
股东完全有理由对公司股票在过去一年表现不佳感到不安。基本面非常令人鼓舞，因此市场的看法与公司的实际表现之间存在脱节。
SoFi 的营收受到新兴客户群的提振。该公司目前拥有 1580 万客户，比 2025 年底增长近 16%。这些年轻、富裕的个人之所以来到 SoFi 的平台，是因为其引人注目的产品和服务。他们还欣赏技术增强的用户体验。
随着时间的推移，公司向客户进行交叉销售的能力得到增强。这提高了粘性，意味着客户不愿意面对将业务转移到其他地方所带来的不便。它还增加了客户群的终身价值，支持竞争优势。
收入增长也转化为丰厚的利润增长。不久前，SoFi 每个季度都持续亏损。然而，数字银行巨头已经发展成为一项高利润业务。
第二季度调整后净利润同比增长 65% 至 1.6 亿美元，得益于规模扩大带来的运营杠杆。领导团队认为，从2025年到2028年，调整后每股收益将增长38%至42%。
控制风险才能赢得投资界的青睐
SoFi 股价于 2025 年 11 月创下历史新高。在达到这一峰值之前的三年里，股价飙升了 441%。此后，该股遭受重创，目前股价较历史纪录低 45%。尽管该公司仍在全力以赴，但这种令人失望的业绩却发生了。
市场显然对某些事情感到担忧。在我看来，我认为这是一个并非 SoFi 特有的风险因素，而是所有银行实体都必须应对的风险因素：信用风险。
SoFi 一直在以惊人的方式发展。每个投资者都喜欢看到它。然而，随着经济的快速扩张，放宽贷款标准以满足借款人强劲需求的风险也随之增加。
第二季度个人贷款发放总额为107亿美元，同比增长54%，占贷款总额的72%。这些产品代表了资产负债表上最大的贷款类别。这些贷款的风险较高，每月还款额较高，如果经济状况恶化，借款人陷入困境的可能性就会增加。
相信这也是投资者所担心的。错过付款最终可能导致贷款损失。这将直接影响SoFi的损益表。
但另一方面，批准更多个人贷款是管理团队采取的理性策略。 SoFi 第二季度末存款额为 455 亿美元。这为其提供了低成本且稳定的资金来源，可以向借款人放贷，并在此过程中赚取净利息收入。
这些贷款表现良好。首席财务官 Chris Lapointe 在 2026 年第二季度财报电话会议上表示：“排除拖欠贷款销售的影响，预计年化净冲销率为 3.7%。”
为了使股价稳步上涨并希望达到新纪录，SoFi 所需要做的就是继续报告出色的财务指标。随着每个季度的乐观业绩，市场对业务的信心都会增强。