特斯拉公司将 2026 年资本支出前景从 250 亿美元下调 20% 至约 200 亿美元，促使 GLJ Research 首席执行官戈登·约翰逊质疑支出削减是否会对人工智能投资周期产生更广泛的影响。

首次“超大规模”资本支出削减？

约翰逊在 X 上写道，特斯拉第三季度的资本支出也达到了 47 亿美元，比华尔街共识低 32 亿美元。

“许多人工智能多头长期以来一直表示，第一次‘超大规模’资本支出削减 = 人工智能交易的终结，”约翰逊写道，然后问道：“说 TSLA 是一家‘初级超大规模’是否公平？”

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$TSLA 刚刚将其 2026 年资本支出指南从 $25B 下调至 $20B（其第三季度资本支出为 $4.7B，比华尔街低 $3.2B）。许多人工智能多头长期以来一直表示，第一次“超大规模”资本支出削减=人工智能交易的结束。说 TSLA 是“初级超大规模企业”是否公平？ https://t.co/lwNOiSI3vb pic.twitter.com/XHgsPMkLYT

- 戈登·约翰逊 (@GordonJohnson19) 2026 年 10 月 22 日

特斯拉削减 2026 年支出目标

特斯拉首席财务官 Vaibhav Taneja 证实，该公司将今年的资本支出指导下调至约 200 亿美元，称这一变化反映了高效的资本部署。

该公司本季度产生了超过 15 亿美元的自由现金流，第三季度末现金和投资超过 450 亿美元。特斯拉还获得了高达 300 亿美元的借贷能力，以支持预期的增长。

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为什么它很重要

约翰逊的论点集中在削减的规模和时间上：特斯拉将年度支出计划降低了 50 亿美元，而季度资本支出低于共识 32 亿美元。

同时，特斯拉明确将AI计算基础设施列为未来需要投资的领域。 Taneja 表示，随着特斯拉增加 Robotaxis、增加 Optimus 产能、建设太阳能制造、购买额外的人工智能计算并开发半导体工厂，资本支出“未来几年将继续扩大”。

这让约翰逊质疑是否应该通过更广泛的人工智能资本支出辩论来看待近期支出削减，而特斯拉本身则继续预测 2026 年以后投资将会增加。

Terafab 表示未来将加大支出

首席执行官埃隆·马斯克表示，到 2028 年初，仅 Terafab 半导体项目就需要“数百亿美元”的资金，长期可能需要超过 1000 亿美元。

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特斯拉的运营业务也在不断扩张。该公司第三季度末的 FSD 活跃订阅量为 174 万辆，同比增长 67%，乘用车积压量创四年来之最。第三季度，特斯拉营收为 280.5 亿美元，调整后每股收益为 48 美分。

2026年特斯拉表现如何？

周四，特斯拉股价下跌 1.83%，至 379.41 美元。今年迄今，该股已下跌 15.54%。

Benzinga 的边缘股票排名表明，特斯拉在中短期内保持积极的价格趋势，但长期来看呈消极趋势，价值得分较差。