Alphabet ( GOOG -4.05% ) ( GOOGL -4.03% ) 在过去一年里几乎翻了一番，其股价今年迄今已经轻松跑赢了标准普尔 500 指数。这家在线广告巨头继续实现高收入增长，同时提高利润率。
尽管广告仍然是 Alphabet 收入的主要部分，但这并不是吸引大多数投资者的原因。该公司将自己定位于多个人工智能机会的中心，这些机会有潜力在当前水平上提供跑赢市场的长期回报。
这些是投资者仍然对 Alphabet 感到兴奋的一些原因。
云收入激增
谷歌云已经成为Alphabet业务最重要的部分。云计算的增长已迅速将其占总销售额的很大一部分，可能在十年内超越广告收入。
Alphabet 从谷歌云中获得了 248 亿美元的收入，而谷歌服务收入为 945 亿美元，主要来自在线广告。云业务也同比增长了 82%，而谷歌服务的增长率为 17%。
这些增长率之间的差异表明，为什么谷歌云可能成为比在线广告更重要的业务部分。其营业利润率也在大幅提高。谷歌云在 2025 年第二季度实现了 28 亿美元的净运营收入，这一数字在最近一个季度增长了两倍多，达到 88 亿美元。
谷歌云的积压订单也达到了 5140 亿美元，其中 Gemini Enterprise 发挥了关键作用。它达到这一水平得益于超过 500 亿美元的连续增长。近 90% 的财富 500 强企业都使用此功能，并且随着他们的预算增加，Google Cloud 的收入也会增加。
Gemini 月活跃用户达到 9.5 亿
Gemini 是 Alphabet 对 ChatGPT 的回应。就在几年前，悲观的投资者对 ChatGPT 蚕食谷歌搜索引擎市场并使该公司陷入困境发出了警报。
有时，空头可能会高估风险，这为投资者提供了一个令人信服的逢低买入机会。 Gemini 应用程序最近月活跃用户数突破 9.5 亿，第二季度财报电话会议记录提供了更多细节。
Alphabet 表示，Gemini 中的一项功能 Omni 可让用户根据提示创建视频，在 Gemini 应用程序上创建视频的每日活跃用户数量增加了 40%。该公司还在开发 Gemini 4，这是一种更先进的人工智能模型。
这也吸引了企业。 Gemini Enterprise 正在改变公司创建人工智能代理、实现自动化和建立网络安全的方式。 Alphabet 也成为了自己的案例研究，Gemini 提高了其销售团队的转化率，并自主解决了 75% 的支持查询。
Waymo 正在获得关注
Waymo 在第二季度的新闻稿中并没有引起太多关注，高管们只是在第二季度的财报电话会议中暗示要扩大 Waymo 的规模。然而，这家自动驾驶汽车公司第一季度的全自动驾驶量每周超过 50 万次。
Alphabet 仍在烧钱来支持这项业务，但它有足够的利润来使其运作。这类似于谷歌的云业务多年来经历了净亏损，并成为该业务的关键部分。
Waymo 确立了自己在自动驾驶汽车竞赛中的领导者地位。 Grand View Research 预计，到 2033 年，该行业的复合年增长率 (CAGR) 将达到 20.2%，这表明 Waymo 有很大的发展空间。其他公司都在争先恐后地利用这个机会，但抢占先机可能会让竞争对手更难以有意义的方式渗透到该行业。
随着 Waymo 获准在更多城市运营，需求应该会继续增加。这项技术给消费者带来的好处是巨大的。经营 Waymo 这样的企业成本高昂，但讽刺的是，这却给 Alphabet 带来了巨大的优势。它不仅领先于现有竞争对手，而且高昂的进入壁垒将大多数潜在竞争对手拒之门外。
尽管第二季度有关 Waymo 的消息不多，但这家自动驾驶公司可能会在几年内成为该业务的重要组成部分。