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Meta Platforms ( META ) 正面临英国的一项新调查。 10 月 6 日星期二，Ofcom 开始调查 Meta 在 5 月份推出 Instagram Instant 功能之前是否正确评估了该功能的安全风险。 Instants 允许用户发送一次查看后消失的照片。这正是《网络安全法》密切关注儿童安全的特点。
Meta 表示，它进行了风险评估，并在推出前多次向 Ofcom 通报情况，并将予以配合。这是 Meta 的第二个 Ofcom 公开案件。另一个是调查Meta如何回应监管机构的信息要求。
Ofcom 正在测试什么
《在线安全法》要求平台在推出之前评估重大变化的风险。 Ofcom 执法总监 George Lusty 表示：“平台的重大变更必须在推出前进行风险评估。”
因此，案件正在审理中。 Meta 在发布之前是否对 Instants 进行了评估？该评估是否有效？
确定元股票最坏情况的规模
根据该法案，罚款最高可达 1800 万英镑或合格全球收入的 10%，以较高者为准。 Meta 在过去 12 个月（LTM，截至 6 月季度）收入为 2,282.5 亿美元。这一数字高于 2025 年的 2009.7 亿美元，几乎是 2021 年 1179.3 亿美元的两倍。举例来说，追踪收入的 10% 约为 230 亿美元，而 2024 年销售额约为 160 亿美元。
现金讲述了一个不同的故事。自由现金流在 2024 年达到峰值 540.7 亿美元，到 2025 年降至 461.1 亿美元，随着 Meta 向人工智能数据中心投入资金，LTM 的自由现金流达到 409.8 亿美元。在此期间收入增长了 39%，而自由现金流下降了 24%。
现在，这种说明性比较看起来要求更高：10% 的收入相当于追踪自由现金流的 56% 左右，而使用 2024 年的数字则为 30%。实际上限取决于适用的收入基础和会计期间。如果集团实体承担连带责任，Ofcom 也可以将来自不受监管活动的全球收入包括在内。本次调查中未提出处罚建议。
Ofcom 通过修复解决问题
当 Ofcom 发现 Snap (SNAP) 的风险评估存在缺陷时，它让 Snap 提交修订版本，并于 1 月 15 日结案，没有罚款。 Meta 从一个更困难的地方开始（正式调查，而不是补救期）。尽管如此，Snap 案件表明 Ofcom 在受到处罚之前就已达到合规要求。
长期成本是速度。 2025 年，包括英国在内的欧洲为 Meta 创造了 465.7 亿美元的收入。占收入的 23%，增长了 21%，与公司整体情况一致。
更严格地执行英国现有的发布前风险评估职责可能会减缓一些功能的发布。对 Meta 在欧洲更广泛的推广的任何影响将取决于它如何实现这些要求。
我对 Meta Stock 的看法
我在这里没有看到任何会削弱 Meta 股票的罚款。先例比处罚更重要。敬请关注 Ofcom 的临时决定，其中将列出任何拟议的罚款，以及 Meta 在此之前是否会更改英国的 Instants。
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