要点
亚马逊 ( AMZN -0.35% ) 作为亚马逊网络服务 (AWS) 的所有者，已成为人工智能故事中的主要参与者之一。 AWS是全球第一的云服务提供商，为客户提供从芯片到大型语言模型等广泛的人工智能产品和服务。非人工智能产品组合也表现强劲，这意味着核心业务和人工智能业务都将收入推至创纪录水平。
第三季度，AWS的年收入运行率达到1840亿美元。与此同时，其季度收入飙升 39% 至 460 亿美元，创近五年来的最高增幅。亚马逊整体受益，总收入和营业收入不断攀升。
但一片乌云扰乱了蓝天。这就是消费的理念。为了满足当今的需求并为未来的需求做好准备，亚马逊必须进行大量投资。它一直在这样做，预计全年资本支出将达到 2200 亿美元。这给自由现金流带来了压力，这家科技巨头表示，这种逆风将持续下去，直到它能够通过新数据中心货币化。
考虑到所有这些，亚马逊股票仍然值得购买吗？让我们来看看吧。
亚马逊坚固的护城河
首先，我们来看看亚马逊迄今为止所走过的道路。电子商务是该公司的第一项业务，并且仍然是主要的收入驱动力。亚马逊在这里拥有绝佳的护城河或竞争优势，在全球范围内建立了庞大的履行网络。其低廉的价格和提供快速交付和其他好处的 Prime 订阅服务保持了客户的忠诚度。所有这些都有助于收入随着时间的推移而增长。
AMZN-亚马逊
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间下午 4:00
2000 年代初，亚马逊推出了 AWS，这项业务为公司提供了另一个重要的收入来源。事实上，近年来，它已成为公司的利润驱动力。如今，它占公司总营业收入的 60% 以上。
AWS 核心服务的收入随着时间的推移不断增长，在过去几年中，人工智能产品和服务真正推动了增长。已经因非人工智能需求而使用 AWS 的客户也可以轻松转向该播放器来满足其人工智能需求。
所有这一切意味着亚马逊必须投资新的数据中心和设备，这是它最近一直在做的事情。因此，资本支出一直在攀升。尽管该公司在第三季度维持全年资本支出预测不变，但在第二季度将预测上调了 200 亿美元。
购买财产和设备导致自由现金流为负
这给自由现金流带来了压力，第三季度，该公司公布过去 12 个月的负自由现金流超过 420 亿美元。购买财产和设备推动了资金外流。亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在第二季度财报电话会议上表示，自由现金流的不利因素将持续下去，直到亚马逊的新数据中心建成并运行。他还指出，数据中心支出发生在货币化发生前两年，但好消息是服务器一旦插入，货币化就会立即开始。
尽管如此，这表明亚马逊可能会在相当长一段时间内面临自由现金流压力。考虑到这一点，亚马逊股票仍然值得购买吗？
如果亚马逊希望继续保持其在人工智能领域的领先地位，它就必须参与这一基础设施建设。所以这一刻的花费是必要的。与此同时，亚马逊的电子商务业务收入继续增长，AWS的增长向我们表明对人工智能的投资是值得的。我们正处于人工智能故事的早期阶段，这表明未来将出现显着增长。该公司的推理服务 Amazon Bedrock 已成为其增长最快的数十亿美元服务。
与此同时，亚马逊股票的交易价格是预期盈利预期的 23 倍，考虑到这家科技巨头稳健的财务状况、电子商务和云计算的优势以及人工智能的长期前景，这个价格看起来非常便宜。这使得亚马逊成为值得长期购买和持有的股票。