指数提供商 MSCI 于 11 月 11 日星期三表示，将从其全球股票指数中删除 Strategy (MSTR)。 Strategy是比特币最大的企业持有者，这一变化将在11月30日收盘后生效。跟踪这些指数的基金将不得不出售其股票。

MSCI 将从指数中删除 Strategy 和 Metaplanet，潜在的 MSTR 资金流出可能达到 $8.8B

据路透社报道，摩根士丹利资本国际 (MSCI) 将从其全球指数中删除 Strategy (MSTR)、日本比特币财务公司 Metaplanet 和英国铀投资公司 Yellow Cake，生效… pic.twitter.com/QwBEot3XUt

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026 年 11 月 11 日

MSTR MSCI 指数的决定首先打击了该股。 MSTR 周三收于 122.35 美元。在Hyperliquid上，该合约全天候交易，周四上午价格为117.09美元，下跌4.3%，为8月23日以来的最低水平。

比特币几乎没有动。它在币安的交易价格为 73,540 美元，24 小时内下跌 0.4%。日本的 Metaplanet 自周二以来下跌了 3.4%，该公司也将被删除。

那么为什么摩根士丹利资本国际 (MSCI) 放弃了策略，接下来可能会有多少抛售，这对比特币意味着什么？

MSTR MSCI 指数退出：为何 MSCI 放弃策略

MSCI 认为该策略看起来更像是一家持有比特币的基金，而不是一家经营业务的公司。 Strategy 仍在销售软件，但其几乎所有价值都来自其 850,364 比特币，约占所有比特币的 4%。

该决定是摩根士丹利资本国际 (MSCI) 新规则针对“非经营性公司”的首次决定。该规则首先检查公司是否拥有大量运营资产。失败的公司将面临五项财务测试，其中四项失败可能会导致公司失去资格。

这场斗争已经持续了一年多：

战略并不孤单。日本的 Metaplanet 和 Upexi 也被删除，以太坊财务公司 SharpLink 也在观察名单上。该规则不仅涉及加密货币：铀投资公司 Yellow Cake 也将被删除。

战略从一开始就与规则作斗争。在对MSCI的回应中，它辩称，标准会计规则中没有“经营性”和“非经营性”的定义。做出决定后，它称该规则“具有歧视性、任意性和误导性”，并要求 MSCI 撤销该规则。

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MSTR MSCI 指数退出的强制抛售有一个日期：11 月 30 日收盘，届时指数基金将重新平衡。摩根大通估计，追踪 MSCI 的基金将抛售约 28 亿美元的资金，如果其他指数提供商跟进，则抛售金额将高达 88 亿美元。

Strategy表示影响较小。该公司表示，MSCI 关联基金持有约 1300 万股，占其股票的 3.1%，不到一天的交易量。

更大的风险是比特币购买速度放缓。 Strategy通过出售新股和优先股来支付大部分比特币。每股 MSTR 股票由 137.21 美元的比特币支持，但该股收盘价为 122.35 美元，较该价格低 11%。今天早上的 Hyperliquid 上，差距为 15%。

当股票交易价格低于其背后的比特币价值时，出售新股以购买更多比特币会使现有持有者每股比特币减少。能够保持这一差距的指数投资者较少。

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自第一个提案以来，MSTR 的跌幅比比特币还要大

我们从 2025 年 10 月 9 日（MSCI 首次提议之前的最后一个收盘价）开始追踪 MSTR 和比特币。此后，MSTR 下跌了 63%，比特币下跌了 40%。

过去的 MSTR MSCI 指数新闻大多带来糟糕的日子。我们对这五项 MSCI 公告之前的收盘价和之后的收盘价进行了衡量。 MSTR 在五项中的四项之后下跌，规则最终确定后下跌了 4.5%，删除后迄今为止下跌了 4.3%。比特币在五个之后也下跌了四个。前两次（2025 年 10 月和 2026 年 1 月）的跌幅比 MSTR 的跌幅更大，但在后两次之后跌幅要小得多。

即使是好消息也无济于事。当 MSCI 在 1 月份放弃第一个计划时，MSTR 在接下来的两天内仍然下跌了 1.8%。该股一直根据比特币的方向进行交易，而不仅仅是根据指数新闻进行交易。

MSTR价格分析：能否守住116美元？

在 Hyperliquid 的日线图上，每根蜡烛覆盖一天，MSTR 位于其两条指数移动平均线 (EMA) 下方，这些平均线赋予近期价格更大的权重。 50 日均线为 136.98 美元，200 日均线为 134.61 美元，均较价格高出约 15%。

MSTR 一维图表。资料来源：超液体。

MSTR MSCI 指数退出的日期现已确定。如果比特币维持在周二低点 72,727 美元以上，那么 11 月 30 日的抛售可能已经体现在价格中。如果跌破，MSTR 往往会跌得更厉害。

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