继 6 月份备受期待的首次公开募股 (IPO) 后，太空探索技术公司 (SPCX -0.28%) (SpaceX) 于 8 月 4 日发布了一份更受期待的收益报告，这是该公司首次作为上市公司。从 8 月 3 日到财报发布之前，该股股价上涨了 18% 以上，但在第二天的电话会议之后，该股暴跌了 13% 以上。
尽管 SpaceX 的营收超出预期，但该公司仍处于亏损状态。但这并不是投资者恐慌的原因。这是 SpaceX 报告的出乎意料的高资本支出 (capex)。
但无论围绕 SpaceX 支出计划的整体情绪如何，我回避该股票的一个明显原因与其运营无关。这是关于价值（或缺乏价值）的问题。
纳斯达克股票代码：SPCX
SpaceX 最近一个季度的表现如何
SpaceX 的收入同比增长 92% 至 78.1 亿美元，超出了华尔街的预期。其最繁荣的部分是连接，主要是其星链业务。该部门占其总收入（42.9 亿美元）的近 55%，并且是唯一实现盈利的部门，营业收入（核心业务利润）为 16.6 亿美元。
该公司的另外两个部门——太空部门和人工智能部门，运营亏损分别为 5.42 亿美元和 12.6 亿美元。不过，这并不一定令人意外。人们原本预计星链将成为盈利者，而其他公司则专注于增长。
SpaceX 在华尔街的盈利中最引人注目的部分——也是该股在盈利后大幅下跌的原因——是 183.7 亿美元的资本支出，其中 152.9 亿美元用于其人工智能部门。 SpaceX 的高资本支出使其自由现金流严重为负，管理层指出，该公司将继续大举支出，以建设人工智能计算能力。
正如我们所看到的，华尔街对大量人工智能支出的看法是“向我展示结果”，而 SpaceX 尚未提供这一结果。
SpaceX 股票的一个突出问题
截至 8 月 5 日收盘，SpaceX 的市值为 1.43 万亿美元，在全球市值最高的公司中排名第十。营收为 78.1 亿美元，这意味着其交易价格是营收的 183.1 倍。说它昂贵是一种轻描淡写的说法。
无论如何，这些都不是同类比较，但从长远来看，以下是这些公司的估值超过 SpaceX 的交易价格（减去沙特阿美公司）：
对于几乎任何公司来说，以超过 190 倍收入的价格进行交易都很难证明其合理性，尤其是像 SpaceX 这样持续亏损的公司。该公司仍处于公开市场的早期阶段，因此投资者没有必要急于按照目前的估值进行投资。无论如何，这并不意味着它是一家糟糕的公司，但当你支付过高的费用时，好公司并不总是能做出好的投资。