要点
特斯拉（TSLA +4.23%）上一次收盘于2025年12月16日创下纪录，每股489.88美元。那是327天前，也就是将近11个月前。在我写这篇文章时，特斯拉股价接近346美元，该股需要上涨约41%才能追平这一纪录。
不过，对于这家电动汽车制造商来说，创纪录间隔时间长并不是什么新鲜事。根据拆股调整后的每日收盘价，自2010年6月IPO以来，特斯拉股票已有六次在300天或更长时间内没有创下收盘纪录。
那些干旱最终都结束了。但接下来发生的事情却大不相同。其中两次干旱之后迎来了超过600%的反弹。另外四次则在数月内、其中两次甚至在数日内就迎来了新的干旱。
而这两个群体之间的差异，很可能归结于特斯拉的利润是否在走高。
特斯拉的长时间等待很常见
前两次干旱期发生在该电动汽车制造商作为上市公司生涯的早期。从2010年11月24日到2012年3月12日，该股经历了474天没有创下纪录，随后从2012年4月3日到2013年1月28日恰好300天。接下来的两次持续更久，从2014年9月4日到2017年4月3日为942天，从2017年9月18日到2019年12月18日为821天。最近一次，股价从2021年11月4日到2024年12月11日经历了1,133天，随后从2024年12月17日到去年12月的纪录为364天。
这使得当前327天的等待成为七次中第二短的。过去六次干旱的中位数约为650天，几乎是这次持续时间的近两倍。
当然，一路上的跌幅也很陡峭。在2021年至2024年的干旱期，该股最低收盘价较此前纪录低约74%。
而在这六次中的每一次，股价都曾在某个时点较旧高点收低至少31%。这一次，迄今为止的最低点是7月29日的298.32美元，较12月的纪录低约39%。
干旱结束后发生了什么？
其中两次以大幅上涨告终。2013年1月28日300天缺口一旦回补，特斯拉股价便不断创下纪录，直到2014年9月4日，期间上涨约652%。
而当干旱于2019年12月18日结束后，股价上涨了约1,464%，达到2021年11月的创纪录高点，由此开启了所有等待中最漫长的一次。
另外四次上涨持续时间较短。2012年3月的纪录仅带来22天的新高，随后下一轮沉寂便开始了。2017年4月的纪录则带来了约五个半月的纪录期和29%的涨幅。
2024年12月的连续破纪录持续了六天。去年12月的纪录在同一天结束了一场干旱，又开启了当前的干旱。
换句话说，单凭一个新纪录本身，并不能说明接下来会发生什么。对股东而言，我认为这比任何干旱持续的时间长短都更重要。
利润起了决定性作用
这两次大涨的共同点是利润的转折。
2013年5月，特斯拉表示，它在第一季度“十年来首次”实现盈利，赚了1100万美元。这封信发布后的第二天，股价上涨了约24%。
2019年的走势也出现了类似的波动。该公司在2019年第三季度赚了1.43亿美元。这与当年早些时候7.02亿美元和4.08亿美元的亏损相比是一个急剧转变。更甚的是，其净利润在2020年达到7.21亿美元——而在此之前的四年里每年都在亏损。
但这四次短暂的经营期背后并没有那样的支撑。公司在2012年亏损了3.96亿美元，在2017年亏损了近20亿美元。
而其营业利润（即息税前业务利润）在2024年和2025年均出现下降，先下降20%，随后又下降38%。
TSLA - 特斯拉
纳斯达克 · 截至美东时间2026年11月6日下午4:00
这一趋势尚未扭转。2026年前九个月，特斯拉的营业利润总计约21亿美元，较2025年同期下降约30%。
这段历史对现在持有该股票的人有什么启示？
我不认为11个月没有创新高本身就是卖出的理由。毕竟，对于这只成长股来说，这么长的等待一直很正常，而且每一次都结束了。
但下一个纪录可能不如其背后的因素重要。若伴随营业利润再次攀升，那可能更像2013年或2019年的情形。否则，新高可能会像前两次那样迅速消退。