摩根大通表示，“七巨头”的痛苦估值重置可能已基本完成，可能消除对大型科技股造成压力的最大阻力之一。

Mislav Matejka 领导的股票策略师表示，该集团相对于大盘的 12 个月远期市盈率已降至比历史中值低一个标准差左右，目前处于 10 年来的低点。

对于苹果 (NASDAQ:AAPL)、微软 (NASDAQ:MSFT)、Nvidia (NASDAQ:NVDA)、亚马逊 (NASDAQ:AMZN)、Alphabet (NASDAQ:GOOGL)、Meta Platforms (NASDAQ:META) 和特斯拉 (NASDAQ:TSLA) 来说，这是一个惊人的逆转，这些公司历来因其规模和增长而获得了可观的估值溢价。

摩根大通表示，七巨头的评级一直在与更广泛的科技行业一起下调，但目前调整已基本完成。

该银行在三月份就曾表示，估值倍数的抛售可能已经过度。

这并不意味着摩根大通认为整个压缩是没有根据的。

策略师表示，估值倍数有所下降是有道理的，因为几家大型科技公司的经济状况正在发生变化。人工智能基础设施支出正在推动资本支出大幅上升，导致杠杆率上升和自由现金流状况减弱。

这很重要，因为投资者历来奖励这些企业的部分原因是它们非凡的现金产生能力和轻资本经济。

不过，摩根大通认为，这一调整的很大一部分已经反映在估值中。

投资者外卖

重要的区别是，摩根大通并不一定说七巨头绝对便宜。

它的论点是，相对于市场的其他部分，它们的估值溢价已经异常压缩。

从这里开始，收入可能更加重要。

即使巨大的人工智能投资给自由现金流带来压力，超大规模企业的持续实力也可以为该集团提供支持。进一步的多重压缩仍有可能，但摩根大通认为，投资者一直在等待的估值重置大部分可能已经发生。

这将下一个争论从市盈率会下降多少转向盈利增长是否能够证明剩下的合理性。