老虎环球管理公司的蔡斯·科尔曼三世 (Chase Coleman III) 是全球首屈一指的科技投资者之一。事实上，他的基金催生了许多其他顶级投资者，他们现在经营自己的基金。第二季度，科尔曼很忙，包括减持英伟达 (NVDA -0.99%) 股份，同时增持 Cerebras Systems (CBRS -1.96%) 以及增持英特尔 (INTC -4.02%) 股份。

让我们仔细看看这些半导体股票，看看投资者应该是买家还是卖家。

英伟达

尽管科尔曼将英伟达股份减少了约 7%，但这仍然是他的第三大持股。在我看来，喜欢这只股票的理由有很多。首先，该公司是人工智能模型训练及其图形处理单元（GPU）的主要芯片制造商，而且这一点不太可能很快改变。它的 CUDA 软件平台是编写大多数基础人工智能代码的地方，仍然是一个强大的护城河。

纳斯达克股票代码：NVDA

与此同时，该公司已不仅仅是一家 GPU 制造商。在强大的网络产品组合和其他芯片的支持下，Nvidia 现在是一家完整的人工智能基础设施提供商，可以为各种人工智能任务提供端到端的机架规模解决方案。它对 Groq 及其语言处理单元 (LPU) 的“收购”使其在快速增长的推理市场中占据了强势地位，而其定制中央处理单元 (CPU) 则为代理人工智能奠定了良好的基础。

英伟达继续呈现爆炸式增长，前方仍有巨大机遇，但该股的预期市盈率仅为分析师预测的 2028 财年（截至 2028 年 1 月）的 17 倍。在我看来，这使得这只股票在目前的水平上值得买入。

大脑

科尔曼本季度最大的收购是 Cerebras，他将这家芯片公司列为他的第 12 大持股。 Cerebras 是市场上最吸引人的芯片股之一。

与 Nvidia 的 LPU 类似，Cerebras 将 SRAM（静态随机存取存储器）直接嵌入到其芯片上，这大大提高了推理速度。然而，SRAM 体积庞大，并且不像 LPU 那样使用少量，而是创建了需要特殊冷却和电源管理的大型晶圆尺寸芯片。其结果是速度比 LPU 快六倍。然而，这是有代价的，它通常被视为一种高级解决方案。

纳斯达克股票代码：CBRS

Cerebras 已开始成为高端市场的参与者，其系统正在帮助为 OpenAI 的 GPT-5.6 Sol 模型的新超快模式提供动力。该公司与人工智能模型制造商做出了巨大的承诺，这应该会在未来几年带来强劲的增长。它还与亚马逊网络服务达成了协议。

与此同时，该公司与 Advanced Micro Devices 的合作看起来也很有希望，有助于以更具成本效益的选择帮助将该公司的解决方案推向主流。通过此次合作，AMD 将提供其 Helios 系统来处理推理的预填充阶段，而 Cerebras 的解决方案将为解码阶段提供支持。其结果将是一种更便宜、低延迟的推理解决方案，使芯片制造商受益，并让他们在这个巨大且快速增长的市场上更好地与 Nvidia 竞争。

Cerebras 是一只更具投机性的股票，但其成为大赢家的要素已经具备。

英特尔

上个季度，科尔曼大幅增持了英特尔的股份，使其成为他的第 15 大持股。该公司是人工智能的晚期赢家，代理人工智能的兴起导致数据中心 CPU 的需求激增。该公司仍然是 CPU 市场份额的领先者，因此收入大幅增长，毛利率也有所改善。

纳斯达克股票代码：INTC

虽然科尔曼认为这只股票很有吸引力，但它并不是我的最爱。该公司在服务器CPU市场的份额一直在输给AMD，而Arm Holdings已经进入该市场以增加更多竞争。与此同时，它在技术上似乎仍然落后，并且从所有船只上涨的涨潮中受益更多。最重要的是，更高的零部件成本可能会对其核心个人电脑部门的销售产生负面影响，而其代工业务将继续遭受严重损失。

该股在过去一年里大幅上涨，不再便宜，因此，我会保持观望。