Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）是 Facebook、Instagram 背后的社交媒体巨头，也是科技领域最大的人工智能押注之一，周二上午下跌约 3.8%，至 547.62 美元，原因是投资者惩罚了昂贵的科技股，并质疑 Meta 的巨额人工智能支出能否转化为更强劲的利润。这一下跌使得 Meta 成为早盘七巨头中表现最差的股票。

故事不再是关于Meta能否成长的问题。可以。真正的问题是该公司能否将爆炸性支出转化为爆炸性回报。第二季度业绩显示收入增长 28% 至 608 亿美元，证明广告引擎仍然是一个庞然大物。但随着 Meta 积极扩展人工智能基础设施、数据中心和研究，费用猛增 55% 至 420 亿美元。资本支出达到 310.8 亿美元后，营业收入下降 8%，收益下降 13%，自由现金流降至仅 7.84 亿美元。

Meta 的广告业务仍在火热进行中。广告展示次数增长了 14%，而每个广告的平均价格增长了 12%，这表明广告商仍然重视通过 Meta 平台接触数十亿用户。问题是人工智能正在成为一场昂贵的竞赛，而 Meta 的支出规模很少有公司可以匹敌。投资者现在希望证明这些数十亿美元的人工智能投资将创造一个新的利润引擎，而不是简单地成为利润率的永久拖累。

估值争论是多头和空头的分歧点。 GF Value 图表显示 Meta 交易价格为 548.50 美元，而 GF Value 估计值为 838.91 美元，这意味着该股票比其估计内在价值低约 34.62%。对于长期投资者来说，市场可能会为世界上最强大的数字平台之一提供罕见的折扣。但 Meta 仍有一些事情需要证明：它的人工智能雄心可以带来与其背后的支出一样令人印象深刻的回报。