对于持有者来说，有用的问题不是价格区间以何种方式突破，而是定价区间发挥了多少作用。
国际商业机器公司 (IBM) 的交易价格约为 237.28 美元，其期权链价格在未来 10 个月左右的时间里将在 155 美元至 358.42 美元之间波动。该频段不是预测。它衡量了持有者所承载的空间，而有用的工作是将其转化为金钱，而不是转化为方向的看法。该股目前较 52 周高点低约 28%。
155 美元的下限和 358 美元的上限都是你自己的钱
从今天的价格来看，上限大约高出 51%，下限大约低 35%。对于 10,000 美元的头寸，该区间的收益约为 5,110 美元，损失约为 3,470 美元，完成的机会大约为三分之二。更广泛的上涨并不是市场观点：这样的区间总是在上方运行得比在下方运行得更远，因为股票只能跌至零，但上涨无限制。虽然区间两端都超出了该股过去一年的交易水平，但底部是更为极端的背离：52周低点为199.19美元，下跌幅度远大于近期支撑位，而上限则超过近期高点，而下跌幅度需要更大的收益才能消除，而不是造成。这种不对称性正是 Trefis High Quality Portfolio 所围绕的算法。
期权定价的变化比 IBM 实际提供的要少
该区间背后的隐含波动率为 44%，低于该股去年实际波动的 48%。这种差距是不寻常的：市场预计 IBM 会采取比最近采取的更为冷静的行动。这并不等同于便宜，因为对 IBM 隐含波动率的广泛解读仍然位于其过去一年区间的 78%。溢价与该区间的结构不对称性相同，但它们倾向于保护性：虽然交易者为上行看涨期权支付的美元价格是下行看跌期权的 1.4 倍，但该比率远低于机械基线，这意味着下行保护实际上正在吸引相对买盘。
乐队仍在争论的六月季度
这么宽的频段是一个悬而未决的问题，而且是有代价的。在六月季度，数十笔大型交易未能按公司预期的时间表完成，而这种下滑是该季度未达到预期的主要原因。这些交易依赖于与大型机捆绑在一起的企业许可协议，并作为资本支出购买，因此当客户在预期价格上涨之前将资金转向服务器、存储和内存时，交易处理收入下降了 9%。管理层将按固定汇率计算的全年收入增长范围从 4 月份的 5% 以上下调至 4% 至 5%。迄今为止，需求被推迟而不是被摧毁的最佳迹象是，约三分之一的下滑交易在该季度结束后三周内完成，而通常预期的三分之二至四分之三会在六个月内完成。
调整股票一年未见的楼层规模
因此，对于这能走多远的诚实答案是：无论朝哪个方向，都有很长的路要走，而侧持有者最担心的是保险更便宜。这并不是出售的理由。这是一个关于调整仓位的争论，以便最糟糕的十个月不会改变你对其下的大型机特许经营权的看法，以及了解 IBM 的定价范围与市场其他产品的比较。
以一个名义承担如此多的双面风险是一种选择
无论延迟或销毁的问题如何解决，这么宽的范围就是一个职位对投资组合的影响：它将你十个月的成果交给一家公司的执行。将其扩展到基于规则的一篮子优质名称中是一个更可重复的决定。该投资组合的业绩记录超过了三大主要指数——标准普尔 500 指数、标准普尔中型股指数和罗素 2000 指数。
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