两个月前，埃隆·马斯克提出了一个大胆的主张。 （我知道。令人震惊！）马斯克公司在其首次公开募股（IPO）招股说明书中解释了为什么太空探索技术公司（SPCX -1.20%）向投资者提出超过1.5万亿美元的估值是合理的，并断言，在不久的将来，其产品和服务将服务于价值28.5万亿美元的太空、连接和人工智能（AI）服务市场。
其中最大的是人工智能。
马斯克表示，人工智能是一个价值 26.5 万亿美元的市场机会。
SpaceX 辩称，人类学的回应
如此庞大的数字显然让我难以忘怀。当另一家人工智能公司 Anthropic 上周宣布，在它看来，人工智能服务的总潜在市场 (TAM) 可能达到 30 万亿美元时，这敲响了警钟。
Anthropic 公布 2026 年第二季度 (Q2) 收入为 116 亿美元，同比增长一倍多。据《华尔街日报》报道，该公司还获得了“少量营业利润”。但随着 TAM 膨胀至 30 万亿美元甚至更多，Anthropic 看到了更大的前景。
那么，26.5万亿美元？ 30万亿美元？这些数字很大，而且彼此之间的距离非常接近。但这并不是他们唯一的共同点。据《华尔街日报》报道，Anthropic 表示，它的目标是 TAM，其中包括“可以用人工智能模型完成的全部工作”。如果它能够“理论上占领……100%的市场份额”，它就能达到这个TAM。
强调“理论上”。
但问题是：《华尔街日报》称，估计公司 TAM 的规模需要“一些猜测”。准备进行 IPO 的公司很少会准确地告诉您其 TAM 中包含哪些内容。更罕见的是，它不会告诉您预计何时达到其引用的 TAM。
《华尔街日报》称，与实际的市场份额报告不同，TAM 的估计“特别模糊”。
换句话说，在首次公开募股之前不可能验证它们——到那时可能为时已晚。
纳斯达克股票代码：SPCX
历史上的例子
需要例子吗？ 2019年，共享出行公司优步（UBER -0.26%）告诉投资者，其TAM为6万亿美元。但 Uber 去年实际收入有多少？ 520 亿美元。或者说大约是其引用的 TAM 的百分之一的十分之九。
2021 年，Rivian Automotive (RIVN -1.07%) 声称其 TAM 为 9 万亿美元。去年，Rivian 的收入不到 54 亿美元，不到其声称的 TAM 的十分之一。
到 2023 年，Instacart ( CART -1.26% ) 的目标是在杂货领域实现 1.1 万亿美元的 TAM。令人惊讶的是，Instacart 是这三家公司中最准确的。其 2025 年收入为 37 亿美元，约为 TAM 预测的 3.4%。
对于投资者来说，结果是什么？
投资者应该从上述教训中吸取什么教训？
并不是说 TAM 就一定是胡说八道。我想如果你看得足够远，几乎任何事物的 TAM 都可以增长到你喜欢的任何数字；这可能需要几十年或几个世纪的时间才能实现。如果一家公司想要假设遥远的光明未来，而不是为其确定一个精确的日期，那么，从技术上讲，我认为他们没有理由不被允许这样做。
然而，你的工作是要意识到，当 Uber、Rivian、Instacart（或 SpaceX 和 Anthropic）等公司为你提供 TAM 时，它更多的是一种营销策略，而不是对不久的将来的现实预测。
您还应该意识到，两件事可能同时为真。 SpaceX 和 Anthropic 可能都预计人工智能经济最终将增长至 30 万亿美元。他们甚至可能是对的！但如果 SpaceX 和 Anthropic 都瞄准了同样的 30 万亿美元人工智能市场，那么他们都不会 100% 拥有该市场的全部份额。更有可能的是，SpaceX 将占据一小部分市场，Anthropic 则占据另一块市场——OpenAI、微软、Meta (META +1.00%) 和 DeepSeek 等竞争对手也都在争夺自己的份额。
最终，无论 TAM 有多大，这些公司中的每一家都必须与其他公司分享，而且没有一家公司能够获得接近 30 万亿美元的全部份额。警告投资者。