法国巴黎银行表示，Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）在其大规模的人工智能基础设施建设中可能拥有比投资者想象的更大的货币化机会。在与公司高管会面后，该银行表示 Meta 拥有将计算货币化的重大机会，有可能在其核心广告业务之外增加另一个收入来源。
法国巴黎银行分析师尼克·琼斯表示，Meta 仍然认为将情报货币化比简单地出售原始计算能力更经济。这意味着任何云产品对于 Meta 的内部人工智能需求来说可能仍然是次要的。
琼斯写道，管理层认为，情报货币化在经济上比原始计算能力更具吸引力。
如果内部需求低于预期，Meta 仍可能出售过剩产能，管理层会考虑短期或战略性云安排。据报道，该公司正在探索云计算业务，以利用剩余的人工智能产能。
潜力很重要，因为 Meta 正在大力投资建设其人工智能雄心背后的基础设施。法国巴黎银行预计到 2027 年资本支出将持续增长，但相信这些投资最终可以产生足够的收入来证明支出的合理性。
琼斯还预计，在包括云服务在内的新机会的支持下，Meta 的广告业务将持续增长，整体收入将强劲增长。
琼斯补充说，虽然资本支出可能会扩大到 2027 年，但我们相信随着时间的推移，它将产生充足的收入来证实其资本支出。随着成本控制，我们预计利润率将恢复扩张。
法国巴黎银行 (BNP) 对 Meta 跑赢大盘的评级为 855 美元，目标价为 855 美元。
投资者要点
关键问题是Meta能否在不牺牲核心业务回报的情况下，将庞大的人工智能基础设施支出转化为增量收入。
投资者应关注资本支出增长、数据中心利用率以及云或计算产品的正式推出。如果 Meta 能够将未使用的容量货币化，同时仍满足内部人工智能需求，则可以提高投资资本回报率并缓解对支出增加的担忧。
然而，更大的好处仍然是人工智能驱动的广告和参与度方面的改进。如果这些收益加速增长，同时利润率恢复，那么法国巴黎银行关于 Meta 可以吸收更高资本支出的论点就会变得更加有力。
主要风险是过度建设。如果人工智能需求的发展速度比预期慢，那么在外部货币化变得有意义之前，产能过剩可能会影响自由现金流。