要点
Alphabet ( GOOG -0.38% ) ( GOOGL -0.27% ) 股东刚刚得到了一个值得再读一遍的项目。我当然需要一杯浓咖啡来度过这个难关。
11 月 10 日，Anthropic 修改了其 S-1 文件，以准备首次公开募股 (IPO)，新材料对 Alphabet 及其投资者特别感兴趣。新文件称，Alphabet 旗下谷歌部门将在 Anthropic 上市后立即向其追加投资 100 亿美元，无论 IPO 价格如何，都将购买大量无投票权的 N 类股票。
价格范围为 70.00 美元至 78.00 美元，路透社称定价将于下周公布。 IPO也不会太远。
谷歌的股份有多大？
以 74.00 美元的定价中点计算，谷歌将获得 1.351 亿股股票。这使得其 N 类股票持有量从大约 16.5 亿股增加到 17.9 亿股，增长了 8.2%。发行后，在计算期权和限制性股票单位等零散股份之前，所持有的股份将占 Anthropic 已发行 A 类和 N 类股票的约 13.7%。根据 Anthropic 更新的 S-1 数据，亚马逊 (AMZN +1.48%) 持有的 N 类股票数量仍多于谷歌，约为 19.2 亿股。
三月份的承诺即将到期
在任何人下结论之前，这并不是新鲜资金。该文件称，谷歌即将进行的收购是为其 2026 年 3 月交易中已承诺融资的一部分提供资金。两年前的 200 亿美元储备还剩 100 亿美元有待完成。同样的资金也被用来穿上新服装。潜在的债务票据正在采取股票的形式。
完全经济学，零选票
就像经典的 Motley Fool Rule Breakers 哲学一样，随着价格不断上涨，谷歌正在加倍加大对 Anthropic 的投资。 IPO 中点几乎是谷歌 3 月份支付的股价的三倍，比 5 月份投资高出 25%。
然而，与规则破坏者不同的是，Alphabet 的股权买家并不坚持投票权。 Anthropic 的 N 类股票拥有完全的经济所有权，但每个存根的董事会投票权为零。 Anthropic 可能会吝啬印刷更多实际有投票权的 A 类股票（更不用说特殊的 E 类和 T 类文件）。谷歌正在购买 Anthropic 首次公开募股的前排席位，但无法控制该公司的未来方向。
GOOGL - 字母表
纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 10 月 11 日下午 4:00
这对 Alphabet 来说是件大事吗？
有点像。以 74 美元的中点计算，谷歌持有的 N 类股票价值约为 1,324 亿美元，约占 Alphabet 截至 11 月 10 日市值 3.52 万亿美元的 3.8%。对于谷歌母公司的一小部分股份来说，这是一个巨大的数字。
我希望字母表能说更多。其最新的 10-Q 报告列出了 1,282 亿美元的私人公司股权，“主要”是一家公司，但从未透露是哪家公司。 Anthropic 在 10 月 28 日的财报电话会议上两次出现，两次都是关于合作而不是股权。更引人注目的股票故事是 Alphabet 在 Space Exploration Technologies (SPCX +0.72%) 中的限制性股份，这是最近的另一项大型 IPO，占其 904 亿美元可流通股本证券中的 752 亿美元。
Anthropic 也是客户，承诺到 2033 年 7 月至少提供约 1,213 亿美元的 Google Cloud 托管服务。Google Cloud 收入猛增 103% 至 307 亿美元。
问题是：Anthropic 在 9 个月内的收入为 332 亿美元，而计算承诺为 9009 亿美元。如果 Alphabet 继续筹集资金，那么 Alphabet 作为所有者和供应商都会获胜。如果 Anthropic 的融资收紧，Alphabet 的两家头寸都会立即面临压力。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 10 日返回。