华特迪士尼 (DIS +0.58%) 的“体验”部门（以主题公园为主导）报告称，该公司最近一个财季的营收接近 100 亿美元，营业收入为 30 亿美元。然而，该股的预期市盈率仍处于温和水平，这表明投资者预计未来不会有太大增长。

业绩与估值之间的差距反映出迪士尼业务的情况更加复杂，但这也可能为长期投资者创造机会。

迪士尼核心业务季度业绩创历史新高

在截至 6 月 27 日的迪士尼 2026 财年第三季度，体验部门收入同比增长 10%，营业收入增长 20%。这些结果反映了迪士尼娱乐帝国核心的健康消费者需求。

主题公园入场人数同比增长 9%，带动商品、食品和饮料支出增加。这很重要，因为体验是迪士尼的利润引擎：它创造了该季度公司总营业收入的 54%。

该公司还继续看到其邮轮业务的实力，去年推出了两艘新船——迪士尼命运号和迪士尼冒险号。这些结果表明迪士尼飞轮正在发挥作用。人们观看电影和 Disney+ 内容，这些内容随后会体现在公园参观、邮轮预订和商品销售的支出中。

纽约证券交易所代码：DIS

为什么迪士尼的交易像价值股一样？

即使在关键体验领域经历了强劲的季度后，迪士尼股价的交易价格仍约为本财年一致盈利预期的 16 倍，约为 2027 财年预期盈利的 15 倍。从历史上看，其远期市盈率（P/E）一直接近20。

目前的折扣反映了整个娱乐帝国其他地方的表现参差不齐。迪士尼仍在应对有线电视用户数量长期下降对其电视网络造成的影响。此外，内容成本继续影响该公司的流媒体运营利润率，本季度流媒体运营利润率为 13%，而 Netflix 为 33%。

真人翻拍版《莫阿娜》的票房表现低于公司的预期。即便如此，娱乐部门的营业收入同比增长了64%。

迪士尼也正处于领导层交接的早期阶段：新任首席执行官乔什·达马罗 (Josh D'Amaro) 于 3 月份接任该职位。投资者可能正在等待更多证据证明他有能力制定卓有成效的策略并执行该策略，然后再决定是否愿意对该股投入更高的市盈率。

该股票值得买入吗？

总的来说，喜欢这里的地方可能比不喜欢的地方更多。体验领域的核心增长表明迪士尼仍然是世界顶级消费品牌之一。在第三季度财报电话会议上，管理层指出，体验、Disney+ 和 ESPN 的客人、用户和观众均逐年增加。

如果这种增长持续下去，伴随着流媒体利润率的逐步改善，随着时间的推移，该股可能会回到历史市盈率区间——这使得今天的折扣看起来更像是一个机会，而不是一个警告信号。