人工智能（AI）革命催生了历史上增长最快的两家初创企业。 OpenAI 于 2022 年底崭露头角，推出了 ChatGPT，向世界各地的消费者介绍了生成式 AI。与此同时，Anthropic 凭借其 Claude 模型成为了强大的竞争对手。
两家公司的发展都非常出色。在 3 月份完成 1220 亿美元融资后，OpenAI 的估值达到 8520 亿美元，而 Anthropic 在 5 月份 H 轮融资后估值达到 9650 亿美元。自然，人工智能投资者渴望知道何时可以购买股票。
Anthropic 在 6 月份秘密申请首次公开募股 (IPO)，最快可能在下个月公开亮相。 OpenAI 也曾探索上市，但具体时间仍不确定。
这是一个有趣的选择：投资者可以购买 Alphabet (GOOGL +1.05%) (GOOG +0.96%)，而不是等待任何一家公司以接近万亿美元里程碑的估值上市。无论哪位人工智能开发者最终获胜，Alphabet 都将受益。请继续阅读以了解原因。
Google Cloud 已受益于 OpenAI 和 Anthropic
Alphabet 的一项悄无声息的优势是，它不需要 Gemini AI 模型来击败 ChatGPT 或 Claude。原因是谷歌云为其竞争对手提供计算基础设施。 2025 年 5 月，OpenAI 同意使用 Google Cloud 的能力来训练和部署其 AI 模型。
这种关系特别有趣，因为到目前为止，OpenAI 主要与 Microsoft Azure 绑定在一起。谷歌的加入为 OpenAI 提供了人工智能计算的替代来源，同时为 Alphabet 提供了一个基础设施需求巨大的超大规模客户。
Anthropic 与 Google 的关系更加深厚。 2025 年 10 月，Anthropic 宣布使用 Google 的定制芯片，称为张量处理单元 (TPU)。今年 4 月，这种关系扩大到包括预计将于 2027 年上线的数千兆瓦 TPU 产能。
这些安排为 Alphabet 创造了一个有吸引力的商业模式，因为该公司可以为消费者开发人工智能产品，同时提供竞争企业所需的基础设施。
该战略已经产生了令人印象深刻的成果。第二季度，谷歌云收入同比飙升 82%，达到 248 亿美元。虽然并非所有增长都来自 OpenAI 和 Anthropic，但它们不断扩大的基础设施承诺凸显了为什么谷歌云应该仍然是人工智能热潮的主要受益者。
GOOGL - 字母表
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 19 日美国东部时间下午 4:00
Alphabet 坐拥一代多宝箱
Alphabet 不仅仅是 Anthropic 的基础设施合作伙伴。它也是该公司最大的投资者之一。谷歌最初于 2023 年投资了 Anthropic。但到 2026 年初，Alphabet 已向 Anthropic 投资了约 30 亿美元，并拥有约 14% 的股权。 4 月份，谷歌宣布计划再投资 400 亿美元。该交易的结构包括初始 100 亿美元的承诺，如果 Anthropic 达到某些业绩里程碑，则额外承诺 300 亿美元。
为什么谷歌对一家其生成模型与 Gemini 直接竞争的公司进行如此大的投资？
答案很简单：Alphabet 的定位是通过多种方式从 Anthropic 的成功中受益。首先，随着Anthropic估值的上升，其股权投资将会升值。此外，Anthropic 是谷歌云基础设施和定制人工智能芯片的主要客户。第三，谷歌与 Anthropic 的合作使其接触到了另类人工智能生态系统，减少了对作为行业首选模型的 Gemini 的依赖。
这是一个异常多才多艺的职位。如果 Anthropic 以 2 万亿美元的估值上市，假设 14% 的股份价值将达到 2800 亿美元。这表明 Alphabet 如何能够参与历史上最大的 IPO 之一，而无需投资者直接购买 Anthropic 股票。
Alphabet 的投机性低于 IPO 股票
OpenAI 的估值为 8520 亿美元，约为其报告的 500 亿美元年化收入运行率的 17 倍。与此同时，Anthropic 的 9650 亿美元估值是其第三季度年化收入 672 亿美元的 14 倍。按照 2 万亿美元的 IPO 估值，Anthropic 的交易价格将是其当前收入运行率的近 30 倍。
这是巨大的溢价，特别是考虑到开发先进人工智能所需的资本支出。此外，OpenAI 仍然没有盈利，而 Anthropic 最近报告称，调整后的运营基础上实现了小幅盈利。
Alphabet 的财务状况截然不同。第二季度，该公司创造了 1200 亿美元的收入和约 408 亿美元的营业收入。 Alphabet 股票的预期市盈率 (P/E) 约为 23 倍——考虑到其成熟且高利润的广告和云业务，这是一个相对合理的估值。
虽然 OpenAI 和 Anthropic 可能成为受人尊敬的上市公司，但它们的预期估值已经反映了很高的期望。 Alphabet 通过 Google Cloud、Anthropic 的现有股权及其不断发展的人工智能生态系统，为投资者提供了接触人工智能开发商的机会。结合其人工智能驱动的收入和强劲的盈利能力，我认为 Alphabet 是在这些预期的大型 IPO 之前购买和持有的更具吸引力的人工智能股票。