DeepSeek 在 2025 年震撼市场
2025年1月27日，一家相对不知名的中国人工智能公司震动了华尔街。当时，人工智能的发展正处于早期阶段，大多数美国领先科技股都处于或接近历史高点。然而，当 DeepSeek 推出 R1 人工智能模型时，一夜之间改变了这种说法。该公司声称，与 OpenAI 和 Alphabet (GOOGL) 等领先的人工智能公司需要数千亿美元的硬件、电力和数据中心不同，它只需 560 万美元就能构建出一个竞争对手的模型。与此同时，据 DeepSeek 称，它能够绕过美国政府对 NVIDIA (NVDA) 顶级芯片的控制，并使用更少和较旧的 GPU（A100s 和 H800s）获得类似的结果。
如果 DeepSeek 的说法属实，这将意味着元平台 (META) 和亚马逊 (AMZN) 等超大规模企业在花费数千亿美元购买昂贵的人工智能基础设施后，将受到削弱。 2025年1月下旬，投资者没有等待答案，而是先卖出，然后再提问。华尔街将在一天之内损失约 1 万亿美元，而芯片领导者 NVDA 将因大量成交量而暴跌 17%。
DeepSeek 的影响：冷静的头脑占上风
DeepSeek 惨案之后，人工智能股票暴跌了几个月，然后才完全挽回损失（然后是一些损失）。以下是恢复的原因：
·“杰文斯悖论”：恶性复苏的主要原因是投资者意识到效率不等于需求。事实上，杰文斯悖论的观点恰恰相反。也就是说，当成本下降时，消费就会爆炸。
· 资本支出保持稳定：尽管华尔街弥漫着恐惧的情绪，大型科技公司的首席执行官们仍继续向人工智能基础设施投入数十亿美元，这表明他们并不将 DeepSeek 的突破视为停止投入资本的理由。随后，企业盈利表明，尽管面临 DeepSeek 威胁，人工智能公司的基本面仍在继续增长。
· 揭穿支出声明：在 DeepSeek 引发本能反应后，技术专家进行了调查，发现该公司建议的 560 万美元支出充其量只是误导性的。相反，560 万美元是对现有硬件和多年研发的迭代。
Kimi K3：已经是 DeepSeek 了吗？
目前，纳斯达克 100 指数 (QQQ) 正在经历二十多年来最糟糕的 7 月份。抛售的原因是北京一家名为Moonshot AI的初创公司发布了一款名为Kimi K3的旗舰产品。该开源模型是迄今为止发布的最高效的人工智能模型之一，其性能据说接近或与美国顶级人工智能模型相当。由于资本支出投资回报率焦虑和硬件需求担忧，投资者再次先抛售，后提问。
Atreides Management 的 Gavin S. Baker 是华尔街顶级科技投资者之一，值得倾听。 2025 年 1 月，贝克是华尔街最先提出这一观点的人之一，他表示，与普遍看法相反，DeepSeek 的崛起将是一个买入机会，并且对物理基础设施和硬件提供商高度看好。他是完全正确的。
Gavin Baker 的 Kimi K3 Take
Baker 在最新评论中认为，Kimi K3 可能会威胁到 OpenAI 和 Anthropic 等闭源巨头的主导地位。尽管如此，贝克指出，Kimi K3 可能会创造公平的竞争环境，并在“人工智能蛋糕”上创造更健康的经济效益。与此同时，贝克 7 月 16 日的社交媒体帖子更为直接，写道：
“风险回报似乎再次有吸引力。许多具有持久竞争优势的廉价股票将在未来 6-12 个季度内大幅上涨。时间会证明一切！”
换句话说，贝克似乎相信，就像 DeepSeek 一样，Kimi K3 的恐惧、不确定性和怀疑将创造购买机会。
底线
Kimi K3 重新引发了人们对人工智能成本的担忧，并导致科技股重挫。然而，当前的大屠杀与 2025 年初的 DeepSeek 中断极其相似。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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