截至 2025 年底，比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 的潘兴广场 (Pershing Square) 自 2004 年以来的复合年化回报率为 15.9%，远远领先于标准普尔 500 指数 10.7% 的可比涨幅。他的策略很简单：集中购买现金流可靠且永久性资本损失风险较低的优质企业的股票。
最近，阿克曼一直在投资大型科技公司。去年，潘兴广场资本管理公司 (Pershing Square Capital Management) 几乎完全退出了其在 Alphabet (谷歌) 的股份，并在另外三个“七巨头”中开始了新的投资：Meta Platforms (META +2.79%)、亚马逊 (AMZN -0.80%) 和微软 (MSFT +0.90%)。阿克曼的公司还继续持有 Uber Technologies 的核心股权（UBER +0.69%）。
在第一季度 13F 文件中，这四只股票合计构成了 Pershing Square 137 亿美元投资组合的大部分。鉴于其增长潜力，该投资组合看起来有能力在未来几年提供跑赢市场的回报，尽管并非没有一些重要的警告。
比尔·阿克曼.图片来源：盖蒂图片社。
这些较新的技术职位将承担很多繁重的工作。到目前为止，商业势头对他们有利。
Meta 过去 12 个月的收入同比增长 28%。该公司受益于人工智能驱动的广告定位和内容推荐方面的改进，这有助于提高参与度和货币化。即使在上涨之后，该股的预期市盈率 (P/E) 仍处于 19 左右的合理水平。
纳斯达克股票代码：META
得益于人工智能相关云服务的需求和电子商务的稳定增长，亚马逊的追踪收入增长率加快至 16%。亚马逊网络服务 (AWS) 仍然是其主要利润引擎，预期市盈率约为 22.8 倍。阿克曼似乎押注市场仍然低估了 AWS 的盈利能力。
微软 2026 财年（截至 6 月）收入增长 18%。随着企业不断实现 IT 现代化并添加 AI 功能，生产力软件和 Azure 的需求依然强劲。股价已经反弹，但仍以 26 倍的预期市盈率交易。
优步继续在叫车和送货领域保持领先地位。上季度，总预订量同比增长 24%，调整后收益增长 35%。下一个机会是自动驾驶交通，Uber 将自己定位为分销平台，但它将与 Alphabet 旗下的 Waymo 和特斯拉等公司竞争。阿克曼似乎认为 Uber 的估值被低估，其预期市盈率仅为 23 倍。
潘兴广场能否继续获胜？
总而言之，这些核心科技股相对于其增长而言，定价看起来相当合理。分析师预计盈利每年增长约 16%（微软）至 32%（优步）。如果估值大致保持稳定，随着时间的推移，这些股票可能会在很大程度上跟随盈利变化。
阿克曼投资组合的其余部分——包括赫兹、霍华德休斯和餐厅品牌——更多地与消费者健康和更广泛的经济联系在一起。这些职位是更大的通配符，但未来几年经济的增长将是一个有意义的推动力。
该科技集团面临的主要风险是人工智能基础设施支出的大幅增长未能转化为持久的利润增长。但考虑到大型科技公司对大量计算能力的控制，很难想象他们不会在人工智能驱动的经济中取得成功。凭借当前的运营势头、合理的估值和稳健的盈利预期，潘兴广场可能处于有利地位，可以在未来几年继续保持强劲势头。