Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.61%) 的费用率为 0.03%，这是该基金每年用于支付成本的资产份额。对于 10,000 美元的投资，每年约为 3 美元。
股票共同基金的平均收费要高得多。基金行业贸易组织投资公司协会 (ICI) 预计，到 2025 年，股票共同基金的平均费用率为 0.40%，即每年 10,000 美元的费用约为 40 美元。
37 美元的差异不会改变任何人的年份。但每年都要收取费用，而且取出来的钱不能复利。三十年后，这么小的差距可能会扩大到接近原始投资的规模。
粘性平均值
ICI 的数据来自 3 月份发布的基金费用年度报告。它是资产加权平均值，因此它显示了典型的投资美元支付的金额，而不是典型基金的成本。
可以说，0.40% 是一个比较慷慨的比较。将每个基金份额类别平均计算，到 2025 年，股票共同基金份额类别的中位数收费为 0.99%。
即使按资产加权，主动管理型美国股票基金（由选股人运营的基金）平均收益率为0.64%，专注于成长股的基金平均收益率为0.57%。
资产加权数字较低，部分原因是大量资金流入指数基金。指数股票共同基金的平均收益率仅为 0.05%。
此外，基金费用的长期下滑似乎已经停止。 1996 年股票共同基金的平均收费为 1.04%，到 2024 年已降至 0.40%。但到了2025年却没有任何动静。
换句话说，典型的股票基金价格的下降速度不足以自行缩小差距。
30多年来差距有多大？
为了衡量这一差距，我假设这两只基金的股票扣除费用前的年收益率为 8%，股息再投资。这是一个温和的假设，而不是预测，每只基金的费用率每年都会根据该回报率得出。
拿一笔 10,000 美元的投资，搁置 30 年。如果不收取任何费用，价格将达到 100,600 美元左右。先锋基金收取 0.03% 的费用后，其价格约为 99,800 美元，因此三十年来的费用约为 800 美元。按照 0.40% 的平均基金利率计算，同样的 10,000 美元价格约为 90,000 美元。缺口约为 9,800 美元，接近原始投资的规模。
现在，以一位投资者为例，他每月增加 500 美元，持续 30 年，总共增加 18 万美元。 Vanguard 基金将把这个数字变成约 700,300 美元，而平均费用基金将达到约 653,500 美元，减少约 47,000 美元。
换句话说，平均基金的一次性投资者最终得到的钱少了大约 10%。无论股票年收益率是 6% 还是 10%，这个比例几乎没有变化。
每月投资者最终落后了约 7%，因为最新的捐款获得的复利时间较短。与 0.64% 的主动管理基金相比，一次性差距扩大到约 15,600 美元。
当然，这些数字是经过简化的。他们忽略税收和交易成本，并假设费用和回报稳定。
投资者可以控制费用
没有人知道标准普尔 500 指数（^GSPC +0.59%）在未来 30 年的回报率是多少，因为这取决于其公司的盈利情况以及投资者对这些盈利的估值。 8% 的数字可能太高或太低，上面的美元缺口也会随之变化。
NYSEMKT：航班
不过，费用是提前公布的。一只收费 0.40% 的基金需要年复一年地以超过其附加成本的价格击败市场，才能让投资者领先于指数基金。这可以说是三十年来的一个巨大要求。
沃伦·巴菲特(Warren巴菲特)在2008年至2017年的10年期赌注中做出了这一点的一个版本。在那段时期，一只追踪标准普尔500指数的基金的年回报率为8.5%，但选择击败该基金的五只对冲基金的平均年回报率为0.3%至6.5%——在巴菲特每年收取约2.5%资产的固定费用之后。
是的，先锋基金并非没有风险。它持有标准普尔500指数的股票，因此当市场下跌时它会下跌，有时甚至是急剧下跌。但较低的费用并不会使该基金的风险更大。它只是将市场提供的更多资金保留在投资者的账户中。
最后，费用是投资者可以选择的长期回报的一部分。对于基于美国股票的 30 年计划，我认为这样的基金值得作为核心持股，也许每月都会增加资金。