多年来，想要押注埃隆·马斯克愿景的投资者只有一个真正的选择：特斯拉 (TSLA -0.67%)。

当太空探索技术公司 ( SPCX -3.15% ) 最终上市时，情况发生了变化。

现在投资者面临着一个不同寻常的选择。他们可以购买试图重塑交通和机器人技术的公司的股票，或者购买制造火箭、卫星甚至未来太空经济支柱的公司的股票。

乍一看，获得更好选股的途径似乎很简单。比较增长率，比较头条新闻，选出赢家。我认为这是错误的做法。更重要的问题是：你真正想拥有什么样的企业？

特斯拉和 SpaceX 是不同的公司，商业模式截然不同。

特斯拉正试图将产品变成人工智能平台

大多数人仍然认为特斯拉是一家电动汽车公司。这是一个越来越不完整的描述。

特斯拉确实生产实体产品——电动汽车（EV）、电池、充电网络和能源存储系统——但其最大的目标是让这些产品在售出后很长时间内为公司产生经常性价值。

以机器人出租车为例。特斯拉希望其每辆汽车最终都能通过作为自动驾驶共享网络的一部分运营来赚取收入，而不是一次性销售电动汽车。

擎天柱也遵循同样的逻辑。特斯拉不想出售另一种小玩意，而是希望创造一种通用机器人，让企业——也许有一天家庭——可以持续使用。

换句话说，特斯拉正试图将自己从一家制造公司转型为一家软件和人工智能驱动的平台企业。如果可行，今天的电动汽车业务可能成为更大业务的基础。

纳斯达克股票代码：SPCX

SpaceX 正在建设大型轨道基础设施

SpaceX 的运作方式截然不同。

其火箭发射业务将企业和政府的有效载荷送入轨道，而其星链宽带连接业务则使用数千颗卫星直接向客户提供互联网服务。这些企业共同创建了一个基础设施，随着其扩展，该基础设施变得更有价值。

例如，Starlink 已发展成为世界上最大的卫星互联网网络之一，拥有 1200 万用户。但这只是冰山一角。从理论上讲，这项业务可以覆盖地球上的任何个人，只要它被允许在他们所在的地区运营。

同样，SpaceX 正在大力投资其新的 Starship 发射平台和人工智能基础设施。前者将显着降低将有效载荷发射到轨道的成本，而后者的目标是成为云计算巨头，与目前主导该领域的超大规模企业相媲美。

简而言之，SpaceX 不仅仅是销售火箭。它正在建立一个生态系统，使发射服务、卫星通信和云计算日益相互加强。

两只股票都很贵——但原因不同

特斯拉和 SpaceX 都不便宜。截至撰写本文时，特斯拉的市销率 (P/S) 为 12，而 SpaceX 的市销率约为 80。

特斯拉目前的估值基于这样的假设：其机器人出租车、擎天柱、能源和人工智能业务最终将成为巨大的利润中心。另一方面，SpaceX 更高的估值假设 Starlink 用户数量将继续快速增长，Starship 将重塑向太空发射有效载荷的经济性，其不断扩大的人工智能基础设施领域将创造另一层利润增长。

因此，投资者不会在昂贵的股票和便宜的股票之间做出选择。他们在两家昂贵的公司之间做出选择，这两家公司创造长期价值的途径不同。

特斯拉要求投资者相信其最大的业务仍处于领先地位。 SpaceX 要求投资者相信它可以创造大规模的轨道经济。

但有一件事是确定的：没有人能保证成功。

这对投资者意味着什么？

特斯拉和 SpaceX 代表了马斯克未来愿景的两种不同投资方式。

特斯拉正试图利用人工智能来改变机器的功能，而 SpaceX 则试图建立基础设施，使全新的行业成为可能。

这两个机会都是巨大的，但两个估值都已经反映出了显着的乐观情绪。这就是为什么我不会根据哪家公司的头条新闻更响亮或近期增长更快来在它们之间进行选择。

我会根据一个更简单的问题来选择：如果明天股价下跌 30%，您会更愿意持有哪项业务？因为当期望如此之高时，投资者的信念往往比几个标题数字更重要。