IPO代表首次公开募股。
这是大多数公司进入公开市场的过程，这意味着他们的股票可以由愿意的买家拥有。初创企业和私营公司通常在承销发行的投资银行的帮助下上市。这个过程需要几周的时间。首先，公司向 SEC 提交详细的招股说明书（也称为 S-1），然后进行路演，向投资者推销 IPO。
在发行前不久，根据投资者的需求确定上市价格或 IPO 买家支付的价格，然后股票开始公开交易。一旦在交易所上市，就可以像任何其他股票一样买卖。
你应该购买IPO吗？
传统的投资建议是避免首次公开募股。 IPO 股票通常被定义为去年上市的股票，其波动性比大盘更大，而且平均表现也逊于标准普尔 500 指数。根据《华尔街日报》分享的研究，从历史上看，IPO 在首日交易时股价上涨约 19%。然而，IPO自首个交易日结束以来三年内的平均回报率比可比市场指数低21%。
许多IPO在进入市场时都以高估值过度炒作，但在最初的上涨后就崩盘了。我们最近在 Space Exploration Technologies (SPCX -3.86%) 上看到了这一点，该公司目前的交易价格略高于其 135 美元的 IPO 价格，但在退出后，其价值从高峰到低谷损失了超过 50%。
疫情期间还有大量其他 IPO 上市，但都在 2022 年熊市中崩盘。其中一些已经反弹到新的高度，而另一些则一直在挣扎。
我对购买 IPO 的逆向看法
总的来说，我认为投资者应该避开首次公开募股。我认为对于像 SpaceX 这样被过度炒作的公司来说尤其如此，这些公司通常会在最初的爆发后崩溃。我们在 Figma 上看到了类似的情况，这是最近另一次备受瞩目的 IPO，尽管其在最初交易日上涨了两倍多，但目前的交易价格仍低于 IPO 价格。
如果您打算购买此类 IPO，您应该等到最初的炒作周期完成，因为最初的上涨几乎总是伴随着回调。一些 IPO 股票，如 Airbnb，仍远高于 IPO 价格，但仍跑输大盘。不要追逐热门的 IPO，并记住，从长远来看，估值始终很重要。
然而，其他不那么大肆宣传的首次公开募股(IPO)最初并没有引起轰动，但后来确实成为了大赢家。经过二十年的事后诸葛亮，我们可以看到，Netflix 的 IPO 交易是一笔不错的收购。这家流媒体股票于 2002 年上市，当时市场仍受互联网泡沫破灭的影响，开盘当天仅上涨 12%，然后在接下来的几个月里走低。从那时起，它就成为本世纪表现最好的股票之一，市值增长了约 1,000 倍。 Netflix 现在的市销率比上市时更高。
Chipotle 于 2006 年上市，上市首日股价就翻了一番，但在接下来的一年里仅实现了小幅增长。此外，该股的市盈率与我们近年来看到的水平相似，表明投资者忽视了其增长潜力。
最近，我认为维京邮轮公司的母公司维京控股公司（VIK -3.42%）是成功IPO的一个很好的例子。该公司上市时并不大张旗鼓，但拥有强大的商业模式、差异化的行业定位以及合理的估值。
该股开盘当天小幅上涨 9%，此后继续走高，如下图所示。
VIK 数据由 YCharts 提供
对投资者意味着什么
总体而言，首次公开募股最好谨慎对待，尤其是在公司上市之前就获得了如此多收益的时代，正如我们在 SpaceX 中看到的那样，并且很可能在 OpenAI 和 Anthropic 中看到，它们的目标是在未来几个月内上市。
然而，仍然有赢家有待找到。寻找估值合理、具有竞争优势且上市时媒体关注相对较少的公司。维京控股不会是最后一个稳定的 IPO 赢家。