加密货币交易员押注，当这家中国机器人制造商在公开市场首次亮相时，Unitree Robotics 的估值将是其 IPO 估值的四倍以上。

Unitree在上海科创板的发行价格为每股150.80元人民币（合22.37美元），该公司估值约为90亿美元。然而，区块链分析公司 Allium 在一份报告中表示，周五通过 Hyperliquid 进行 IPO 前的永续合约交易价格在 92 至 94 美元之间，相当于约 380 亿美元的估值。

这一溢价反映了人们对中国备受关注的机器人公司之一的崇高期望。 Unitree 于 2016 年在杭州成立，生产用于研究、工业和消费应用的四足和人形机器人。根据 Allium 的报告，去年营收达到 2.53 亿美元，增长 335%，而人形机器人出货量突破 5,500 台。

据报道，该公司的 IPO 获得了散户交易员 8000 倍的超额认购，预计交易将于 8 月 17 日至 8 月 21 日之间开始。

Unitree 的公开市场首次亮相也将成为最近迅速扩张的加密货币衍生品领域的最新成果：首次公开募股前的永续期货。

Hyperliquid 作为永续期货和衍生品的链上场所而声名鹊起，永续期货和衍生品允许交易者在没有到期日的情况下持有杠杆多头或空头头寸。此后，建立在其基础设施之上的市场已将这一概念从加密货币扩展到石油和黄金等大宗商品，最近又扩展到准备上市的私营公司。

首次公开募股前的永久股东不提供基础公司的所有权，并且头寸不能转换为实际股份。它们为交易者提供了一个综合市场，让交易者可以在公司股票开始交易之前推测该公司的估值，一旦参考市场可用，价格预计将向公开股票靠拢。

最近的上市让交易者有理由关注这种价格发现机制。

Allium 分析师指出，追踪中国存储芯片制造商长鑫存储的 IPO 前合约，其价格较 7 月份上海开盘价相差不到 2.5%。

超流动性交易员在 6 月份也正确预测埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的 SpaceX (SPCX) 在股市上的首次亮相将高于其 135 美元的 IPO 价格。

Unitree 已经吸引了有意义的活动。根据 Allium 的数据，Hyperliquid 市场由 Trade.xyz 和 Paragon 运营，总共累积了 910 万美元的未平仓合约和约 5900 万美元的营业额。

当两个市场都活跃时，这些合约的平均交易价格仅相差 1.6%，最近的交易价格接近 92 美元和 94 美元，这意味着较 IPO 价格上涨了 300% 以上。

四倍的溢价也意味着 Unitree 可能会首次亮相，但仍会让杠杆多头蒙受巨​​大损失。

Allium 表示：“Unitree 可以以 IPO 价格两倍的价格开盘，但仍能清算三分之一的多头敞口。”

分析师表示，开盘价约为 45 美元，是 IPO 价格的两倍，仍比当前永续价格低约 52%，并可能清算约 33% 的多头头寸。报告称，在另一个极端，128 美元的开盘价（接近 IPO 价格的 6 倍）可能会清算约 53% 的空头头寸。如果股票开盘价在永续合约交易价格附近，则不会有任何变动，双方都不会被清算。

Trade.xyz（这两个市场中较大的市场）上的头寸几乎平分秋色，多头 650 万美元，空头 660 万美元。然而，规模较小的交易者更加悲观：低于 50,000 美元的赌注按价值计算有 70% 是空头。

“任何偏离今天价格的开盘都会迫使市场的一方退出，”阿利姆说。