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⚖️ SEC 批准加密网络代币回购

美国证券交易委员会公司财务部周五更新了其加密货币常见问题解答，其中包含了全年所写的最重要的内容。一旦网络投入运行，宣布代币回购并不等于承诺“必要的管理工作”。

豪伊测试询问您购买的产品是否期望一家公司能够发挥作用并让您致富。如果是，那就是证券。美国证券交易委员会刚刚表示，宣布回购并不是这样的承诺。对于自上届政府对加密货币发起战争以来基本上一直处于困境的协议来说，这是一件大事。

工作人员走得更远。维护、升级或发展功能性网络也不能令 Howey 满意。宣传网络当前所做的事情，或者做出不吹捧利润的模糊的理想陈述也不会。 MetaLeX Labs 的证券律师、Delphi Labs 的前总法律顾问 Gabriel Shapiro 表示，回购部分“超出了我的预期”，随着 SEC 将证券法应用于加密货币，证券法开始考虑选择加入。

现在，另一边有一条强硬路线。如果网络尚未发挥作用，并且发行人将回购作为持有人的收益或回报来源，则仍然可能触发证券法。所以指导是一个过滤器，而不是一揽子通过。发送一个可用的产品并买回你的代币，就可以了。在你拥有产品之前就承诺退货，你就暴露了。

那么本次宣布的获奖者是谁呢？ DefiLlama 跟踪 HYPE、PUMP、ENA、AAVE、SKY、LDO、PENDLE、AERO、RAY、JTO、NEAR、ETHFI、SYRUP、LIT、ASTER、KMNO、MET、CC、CARDS、PONS 和 STONK 等的回购计划。其中每一个都运行着一个有收入的实时产品。 Hyperliquid 将 USDC 储备收益率纳入 AQAv2 下的 HYPE 回购中。 Pump.fun 已烧毁 4.51 亿美元，约占供应量的 16.6%。 Pons 将 V1 收入的大约 80% 用于回购。 Ethena 的持有者投票决定将 95% 的净收入分配给 ENA。这些都是建立在法律灰色地带的。他们刚刚走出困境。

该指南悄然认可了行业今年一致采用的模式：代币作为协议现金流的主张，而不是对未来发展的押注。这就是收入元，现在已经获得监管部门的批准。是时候对所有好的项目代币重新进行更高的评价了……