过去 13 个月中，比特币投资者有 8 次亏损。自 1945 年以来，标准普尔 500 指数 9 月平均下跌，亚德尼的研究人员将这一模式追溯到 1928 年。

比特币并没有发明这个诅咒，但数字资产仍然加入了这个诅咒。

加密货币交易员称之为“红色九月”，这是一种周期性的市场恶魔，每年都会重新出现。但这不是迷信。这是一种顽固的数据模式，无论是十五年历史的资产还是一百年历史的股指都无法撼动它。

但为什么呢？

诅咒背后的数学

根据 CoinGlass 跟踪的月度回报数据，自 2013 年以来，比特币在 13 年中已在 9 月份收盘下跌 8 次，胜率为 38.5%。平均回报率为负 2.97%，中位数为负 2.44%，这两个数字在这里都很重要：负中位数意味着即使是“正常”的 9 月也会亏损，而不仅仅是几个灾难性的事件拖累平均回报率。

只有 6 月份接近，同期平均跌幅较小，为 1.59%。日历上的其他一切平均而言都是积极的。 10 月份是表现最好的一个月，平均回报率为 19.92%，中位数为 14.71%，加密 Twitter 总是在时机成熟时庆祝“Uptober”声誉。

八月值得在这里加一个脚注，因为数字是谎言。其平均回报率为 2.82%，非常可观，但中位数为负 6.99%。翻译：大多数八月都会赔钱，只有其中反常的年份才能将平均水平推向正值。

这不仅仅是加密货币

华尔街对此的版本更为古老且有更好的记录。根据大通自己的市场研究，自 1945 年以来，标准普尔 500 指数 9 月平均下跌约 0.6%，并且这是唯一长期平均指数为负的月份。缩小到 1928 年，数字变得更糟，平均损失接近 1.1% 到 1.2%。

没有人同意其中的原因。主要理论：共同基金于 10 月 31 日结束财年，并在 9 月抛售亏损股票以收获税收损失；机构部门从暑假返回并立即执行延期去风险；美联储的月中会议往往恰逢其时。

这些都无法解释比特币，它没有财政年度或暑假，但仍然是一种金融投资。

今年又多了一层。 2026年是中期选举年，自1986年以来的最后10个中期周期中，美国股市平均低点已于9月2日登陆，在市场复苏之前，平均较前高点下跌近17%。如今，比特币的交易更像是高贝塔科技股，而不是对冲工具，因此这种相关性是双向的。

去年九月发生了什么

去年的《红色九月》遵循了剧本，然后又翻转了。比特币本月开盘价约为 108,000 美元，其 RSI 读数接近 38 超卖，DYOR 首席执行官 Ben Kurland 告诉 Decrypt，红色九月的想法“更多是神话而不是数学”。

数学赢得了前几轮比赛。到月中旬，残酷的一周已经使加密货币总市值蒸发了约 1620 亿美元，并将比特币推向 112,000 美元，短暂触及接近 111,986 美元的盘中低点。 Myriad 是由 Decrypt 母公司 Dastan 建立的预测市场，交易员将另一个红色日触底的可能性定价为近 60%。

无论如何，比特币还是收回了。 ETF 流入发挥了作用。 CryptoQuant 将长期持有者将代币转入 ETF 作为看涨信号，比特币反弹至 114,000 美元上方，本月收盘上涨 5.16%，这是有记录以来连续第三个 9 月上涨。

然后十月破坏了聚会

救赎弧持续了六天。 10 月 6 日，比特币触及 126,000 美元以上的历史新高，“Uptober”交易看起来再次坚如磐石。

事实并非如此。 10 月 10 日，唐纳德·特朗普总统威胁对中国进口商品征收 100% 关税，加密货币成为唯一愿意做出反应的市场。 24 小时内，190 亿美元的保证金头寸被清空，160 万交易员被清算，做市商 Wintermute 告诉 Decrypt，它完全停止了交易，因为此举违反了其自身的内部风险规则。

当天，比特币从 121,000 美元上方跌至 102,000 美元以下，进一步拖累山寨币下跌。一些 Layer-2 代币在数小时内损失了 70%。 10 月份收盘下跌 3.69%，这是自 2013 年以来的第三个红色 10 月份，而且损失还在不断加剧：11 月份收盘下跌 17.67%，这是比特币自 2018 年以来最糟糕的 11 月份，到今年 6 月份跌至 21 个月低点，接近 59,300 美元。加密货币交易者已开始将这种情况称为“加密货币冬天”。

所以去年是不典型的一年。我们经历了《十一月》和《红色十月》，但这并不是市场的表现方式。

比特币这次的设置

9 月开盘时，比特币交易价格约为 77,500 美元，8 月收盘价上涨近 25%，为 2021 年以来最好的 8 月，当天小幅下跌。这一涨势在 81,455 美元至 82,538 美元之间的阻力位附近停滞，支撑位于 73,670 美元至 75,157 美元区域。

自春季以来，宏观形势发生了巨大变化。美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 在杰克逊霍尔 (Jackson Hole) 的首次演讲中指出，PCE 价格指数每年上涨 3.7%，并在六个月内加速上涨，而 CME 的 FedWatch 工具目前将 9 月加息的可能性定为 68.2。 8月底，30年期国债收益率触及5.28%，这是2008年金融危机之前的水平。

黄金一直与比特币一起上涨，这告诉你一些真正推动这一趋势的因素：与其说是风险偏好，不如说是不断增长的贬值交易，投资者对冲美联储可能被迫继续印钞，而通胀却拒绝合作。美国证券交易委员会 (SEC) 于 8 月 18 日发布的拟议监管加密资产规则，为原本紧张的环境增添了罕见的监管顺风车。

下一个艰难的日子是 9 月 15 日至 16 日，届时美联储将决定是否自 2022-2023 年紧缩周期以来首次加息，这一时期导致比特币在 2022 年 11 月下跌约 65% 至 15,500 美元的低点。

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