华尔街基准股指标准普尔 500 指数接近历史高位，但该指数的内部看起来疲软。与此同时，加密货币市场看起来相对更好。

这里的内部结构用广度或高于特定水平的指数股票数量来表示，在本例中为 200 日平均线，这是一种广泛遵循的长期动量指标。正如 CNBC 最近指出的那样，越来越多的股票跌破这一水平，这可能表明整体指数的实力正在恶化。

截至周三，500 只股票中有 257 只的交易价格低于 200 日均线。换句话说，广度是看跌的。

相比之下，加密货币市场看起来更健康。在市值排名前 100 的代币中，包括比特币和以太坊在内的 88 种代币的交易价格均高于 200 日移动平均线。大多数交易价格均高于 50 日、100 日和 200 日均线，这是看涨配置。 （我们只关注前 100 名，因为该名单之外的代币往往市值较小、流动性较低且价格波动不稳定。）

锦上添花的是：比特币、以太币、XRP、SOL 和大多数其他货币仍远低于历史高点。换句话说，它们相对于股票来说看起来很便宜。

看涨的广度与分析师的建设性前景一致，他们预计随着机构资本通过 ETF 流入，未来市场将出现更多上涨。

量化驱动交易公司 TDX Strategies 的创始人兼首席执行官迪克·罗 (Dick Lo) 在一份市场报告中表示：“主要货币和精选山寨币的持续增长势头，促使那些在熊市中持有的投资者对备兑看涨期权的兴趣日益浓厚，现在他们的目标是在有利可图的退出水平上获得有吸引力的收益率。”

Lo 补充道：“从技术上讲，9 万美元的心理水平仍然是当前的考验，2026 年高点 9.79 万美元是中间目标。”

有些人则比较谨慎。 Trace Finance 首席执行官兼联合创始人 Bernardo Brites 指出，资本主要通过 ETF 而不是稳定币流入，这使得市场更容易受到回调的影响。 Trace Finance 是一家受监管的稳定币基础设施公司，据报道已处理 100 亿美元的跨境交易量。

Brites 表示：“如果 ETF 需求保持不变并且稳定币供应再次开始增长，那么涨势就有了坚实的基础。如果 ETF 仍然是唯一的引擎，那么走势就会很脆弱，随着仓位正常化，比特币可能会回吐大部分涨幅。”保持警惕！