随着稳定币储备、代币化基金、国库收入和资产负债表管理成为关键的利润驱动因素，加密货币业务正在与银行业融合。

乍一看，本周最大的商业故事可能直接来自华尔街。贝莱德推出了稳定币储备的代币化货币市场基金。 Tether 从其持有的美国国债中又获得了 15 亿美元的利润。代币化黄金继续受到关注，尽管其在去中心化金融中的使用仍然有限。甚至比特币（BTC）挖矿也是由生产成本、盈利能力和资产负债表管理来定义的，而不是比特币的价格。

数字资产行业的商业模式与传统金融日益融合。稳定币储备、代币化货币市场基金和链上抵押品正在成为该行业最重要的收入驱动因素，这表明区块链的下一阶段可能会受到金融基础设施和数字资产本身的影响。

贝莱德为稳定币发行人推出代币化储备基金

资产管理公司贝莱德推出了两款代币化货币市场产品，旨在帮助稳定币发行人满足美国《天才法案》规定的准备金要求，扩大其对基于区块链的金融基础设施的推进。

一只基金将贝莱德在以太坊上现有的国债流动性策略的股票代币化，允许获得批准的投资者在链上转移所有权，同时基础资产仍投资于现金和短期美国政府证券。第二个是为数字资产市场构建的新型机构货币市场工具，支持多个区块链并自动对收入进行再投资，使其适合稳定币储备管理。

此次推出加深了贝莱德在快速增长的代币化国债市场的影响力，该资产管理公司已经在该市场运营着业界最大的代币化国债基金BUIDL。此举还反映出，继《天才法案》通过后，华尔街对链上金融产品的更广泛转变，该法案建立了支付稳定币的联邦框架。

尽管交易量创纪录，但代币化黄金的 DeFi 足迹仍然很小

A RedStone report found tokenized bullion held up during gold’s sharp sell-off , but DeFi lending adoption remains limited despite surging market growth and trading volumes.

RedStone 的数据显示，随着黄金期货价格上涨至每金衡盎司 5,600 美元以上，第一季度现货交易量达到 907 亿美元，但只有约 6300 万美元的 Tether Gold 和 PAX Gold 被用作 Aave v3 和 Morpho 的抵押品，仅占其总市值 42 亿美元的 1.5%。 3 月 23 日，在金价一周内下跌 10%（这是四十多年来最糟糕的一周表现）后，Aave 处理了其最大规模的 XAUT 清算，没有中断；摩根大通的格雷格·希勒将其描述为“极其残酷的冲洗”。

此后，由于美国利率上升的预期，黄金期货已从 1 月份的峰值下跌超过 20%，RedStone 的研究结果表明，代币化黄金具有弹性，但随着代币化现实世界资产规模的扩大，面临着基础设施缺口。

在 3 月份的市场抛售期间，Aave 和 Morpho 的代币化黄金抵押品清算量激增。来源：红石

与特朗普相关的美国比特币产量创历史新高，第二季度损失收窄

这家与特朗普家族有联系的比特币矿商公布第二季度产量创纪录，产出 932 比特币，净亏损较上一季度收窄。

由埃里克·特朗普 (Eric Trump) 和小唐纳德·特朗普 (Donald Trump Jr.) 共同创立的纳斯达克上市公司美国比特币 (American Bitcoin) 报告称，季度产量达到创纪录的 932 比特币，帮助挖矿收入从第一季度的 6210 万美元增长 8%，达到 6700 万美元。该公司公布净亏损 5720 万美元，较第一季度的 8180 万美元亏损有所改善。

上个月，在股价跌至纳斯达克最低出价要求以下后，该公司完成了 15 拆 1 的反向股票分割，以维持其在纳斯达克的上市地位。截至 6 月 30 日，该矿商由 Hut 8 持有多数股权，持有约 8,002 比特币，并根据与比特大陆的设备购买协议承诺提供约 3,090 比特币作为抵押品。

尽管产量和收入有所改善，但美国比特币仍然没有盈利。其反向股票分割凸显了其公开上市所面临的挑战，而如果比特币价格下跌，其承诺持有的比特币将使该公司面临额外的风险。

美国财政部收入增加储备，Tether 第二季度利润 15 亿美元

根据最新的季度证明，Tether 在第二季度实现了 15 亿美元的净利润，这主要是由其持有的美国国债和回购协议赚取的利息推动的。

该证明报告称，截至 6 月 30 日，储备缓冲为 41.1 亿美元，资产超过负债这一数额。尽管稳定币市场出现更广泛的萎缩，但 USDT 的流通供应量增加了 4.46 亿美元，达到 1846 亿美元，保持了 Tether 在全球市场 60% 以上的份额，而 DeFiLlama 对该市场的估值约为 3070 亿美元。 Tether 仍然是美国国债的最大持有者之一。

该公司的盈利继续受益于短期利率的上升，这增加了国库券和现金等价物的收入。然而，利润和准备金盈余的增强是在整个加密货币行业持续面临压力和稳定币市场疲软的情况下出现的，如果利率环境发生变化或市场收缩加剧，这些情况可能会抑制未来的增长。

USDT 通过流通供应继续主导稳定币市场。来源：DefiLlama

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