比特币政策研究所的一篇论文称，MSCI 提议的“非运营公司”规则可能会将 Strategy 和 Metaplanet 从其指数中删除，并且可能源于早期的加密货币金库审查。

一家比特币政策智囊团质疑 MSCI 如何制定最新提案，以收紧其市场指数的规则，此前基准提供商将 Strategy 和 Metaplanet 等公司确定为可能被视为“非经营性企业”并排除在其指数之外。

MSCI 首次提议在 2025 年将数字资产财务公司排除在其全球指数之外，但在遭到抵制后于 1 月份搁置了该计划，并表示将更广泛地审查“非运营公司”。 8 月 3 日，它返回了一项更广泛的提案，该提案仍可能将 Strategy 和 Metaplanet 从其索引中删除。

在一篇题为《华尔街的隐形委员会》的研究论文中，BPI 指出元数据显示 MSCI 咨询背后的源演示文稿存储在数字资产财务公司的内部文件夹中。 BPI 表示，这一发现“值得质疑其更广泛的语言是否延续了”MSCI 早些时候排除数字资产财务公司的努力。

根据更广泛的提议，MSCI 将首先评估一家公司是否拥有大量运营资产，然后再进行五项额外的财务测试。它自己的模拟显示，Strategy、Metaplanet 和铀投资公司 Yellow Cake 将根据提议的方法被删除。

将 Strategy 或 Metaplanet 等加密货币资金公司从 MSCI 指数中剔除可能会迫使跟踪这些基准的基金出售其股票。摩根大通分析师估计，如果将其排除在外，到 2025 年 Strategy 可能会面临约 28 亿美元的资金外流，

Cointelegraph联系MSCI征求意见，但在发布前尚未收到回复。

BPI 质疑 MSCI 如何定义运营公司

在 1 月份搁置其针对加密货币的提案后，摩根士丹利资本国际 (MSCI) 对受影响的数字资产财务公司保留了临时限制，包括对其指数新增内容的限制，同时制定了更广泛的审查。

MSCI 表示，新测试旨在识别价值主要来自资产积累而不是创收业务的公司。

在该文件中，BPI 还质疑 MSCI 对“运营资产”的依赖，指出该术语并不是美国公认会计原则或国际财务报告准则下的标准化资产负债表类别。

BPI 表示，这可能会让 MSCI 在如何对现金、投资、建设项目和战略控股等资产进行分类方面拥有重大自由裁量权。

BPI 表示，这个问题可能超出了加密货币领域，认为矿山或卫星网络等资本密集型企业可能持有大量资产，并在产生收​​入之前多年依赖外部融资。

它呼吁摩根士丹利资本国际 (MSCI) 发布更清晰、可重复的标准，以确定哪些公司符合其广泛市场指数的资格。

MSCI 在 9 月 30 日之前接受反馈，并表示预计将在 10 月 16 日或之前公布结果。由此产生的任何变化都将作为其 2026 年 11 月指数审查的一部分生效。