根据链上分析公司 Glassnode 的一份报告，比特币的长期持有者因以 85,000 美元至 118,000 美元购买的约 400 万枚比特币而蒙受损失，如果价格回升至该水平，许多人可能会出售。
Glassnode 将长期持有者定义为持有代币超过 155 天的人，该公司表示，大部分代币是在 2025 年购买的。根据周三在美联储利率决定之前发布的报告，超过一半的长期持有者代币是以高于当前价格购买的。
8.5 万美元不断让 BTC 回流。自一月份以来，比特币仅五天收盘高于该水平，而且从未连续超过三天。这确实是一个很难突破的水平。我们最新的《链周》报告中有更深入的分析 https://t.co/xy8lE3ilt3
- glassnode (@glassnode) 2026 年 10 月 28 日
以比特币当前价格约 81,400 美元计算，该区块价值约 3260 亿美元，在过去 24 小时内上涨 1.2%，但比 126,080 美元的历史高点低约 35%。
Glassnode 表示，今年 84,000 美元至 85,000 美元之间的区间已使比特币四次回调，并且自 1 月份以来，该资产仅在五天内收于该区间上方。比特币上次突破该水平是在 9 月份，最高达到 87,100 美元。
ETF 持有者也接近收支平衡。 Glassnode 认为美国现货比特币 ETF 购买其代币的平均价格为 81,500 美元。 Bloomberg Intelligence ETF 分析师 James Seyffart 在周三的一条推文中估计这一数字略低于 82,000 美元，并补充说自 8 月底以来，比特币一直徘徊在该水平附近。
Seyffart 的图表显示，截至周一，ETF 持有者的平均未实现损失约为 26.3 亿美元。他在回复中表示，这一估计仅追踪资金流动，而不追踪二级市场买家支付的金额。
利率、流量和套利交易
周三，美联储以 10 比 2 的投票结果将基准利率维持在 3.75% 至 4.00%，州长丽莎·库克 (Lisa Cook) 和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克 (Beth Hammack) 反对加息。在做出决定之前，交易员们认为 12 月份再次加息 25 个基点的可能性超过 70%。
HashKey 高级研究员 Tim Sun 认为，12 月的加息已在一定程度上被消化。 “真正限制比特币表现的是美国国债收益率和实际利率持续居高不下，”他告诉 Decrypt，“这大大提高了持有风险资产的投资者的机会成本。”
据 CNBC 报道，周四中午，10 年期国债收益率略低于 5%，低于周三收盘时的 5.05% 和 10 月 7 日创下的 52 周高点 5.37%。
Sun补充说，比特币永续期货的融资利率较低，挤压了现金套利套利的回报，现金套利将现货比特币与空头期货配对。 Galaxy Research 发现，随着交易枯竭，九家对冲基金和银行削减了价值 68,000 BTC 的现货 ETF 敞口，而财富平台和主权基金则增加了现货 ETF 敞口。
本周 ETF 资金流量有所回升。根据 SoSoValue 的数据，美国现货比特币 ETF 从周一到周三吸纳了约 4.24 亿美元，而 10 月 22 日基金流出了 6.35 亿美元。
Sun 表示，“任何高于 85,000 美元的反弹都可能面临寻求盈亏平衡的长期持有者的抛售压力”，这与 Glassnode 的观点相呼应。
然而，两者都指出抛售较少。 Glassnode 表示，自 8 月以来，每次下跌，持有者都实现了较小的损失：在 8 月低点，一天内实现的损失超过利润约 6.3 亿美元，而在 10 月 24 日下跌前后，最大的每日净损失约为 2700 万美元。
孙说：“目前市场面临的核心问题不是恐慌性抛售，而是新的买盘兴趣不足以支持持续复苏。”
Glassnode 指出，不利的一面是，币安上的出价在 78,000 美元至 79,000 美元之间，约为 4200 万美元，新买家的平均成本为 75,800 美元。
Sun预计比特币短期内将保持在75,000美元至85,000美元之间交易，直到宏观流动性改善且ETF恢复持续净流入。他表示，85,000美元附近的卖压能否被吸收“将成为决定市场能否恢复强势的重要信号”。