参议院周二未能推进《澄清法案》，这对加密货币行业推动将市场结构规则锁定为法律的进程来说是一个挫折，但行业领导者的反应却引人注目。

加密货币高管表示，此次投票不会放松美国证券交易委员会和商品期货交易委员会已经取得的监管进展，也不太可能阻止银行、资产管理公司和加密货币公司继续建设。它确实未解决的是持久性问题：机构规则可能会随着新政府的变化而改变，而立法本可以为该行业提供一个更永久的框架。

Connor Howe，Enso 联合创始人兼首席执行官

“达不到 60 票门槛并不会让市场回到 2022 年。[CFTC 主席]Selig 已经告诉 CFTC 工作人员根据现有《商品交易法》授权起草市场结构制度，SEC 早在 8 月份就对加密资产监管进行了评论。这两项举措都没有受到周二投票的影响。

持久性是投票仍然重要的地方。下一任主席无需在参议院进行一次投票即可重写机构规则。废除一项法规需要国会采取另一项法案，但很少有椅子能够清除这一障碍。持观望态度的银行和资产管理公司坚持支持比下一个管理该机构的人更长久的版本。同样的差距也涵盖了该草案所放弃的内容：第 1960 条明确保护从不接触客户资金的开发商。如果没有法规，这种保护就像 CFTC 或 SEC 自己制定的任何内容一样容易解除。结束失败后，这次国会不会提出有效的版本。”

“未达到 60 票门槛不应引发大幅抛售。预测市场已经定价了失败。不过，这确实会损失动力。主要银行贸易团体在投票前一直在游说反对稳定币收益率语言，而这场斗争不会仅仅因为最终失败而消失。如果没有这种妥协，机构资本将继续在一个分散的、执行力度大的市场中航行。”

“向受监管的数字资产市场的结构性转变已经开始，今天的投票失败并不会改变这一点。其他路径已经在探索，美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会提出了自己提议的规则，并同意协调对数字资产的管辖权。无论监管路径如何，机构将继续在传统市场基础设施上采用这些协议，因为他们所需的安全、受监管的基础设施今天已经存在。”

Frederik Gregaard，卡尔达诺基金会首席执行官

“虽然今天的结果令人失望，但对监管透明度的需求一如既往地迫切。明确的规则对于保护消费者、促进机构采用和加强美国金融领导力至关重要。我们仍然参与其中，并致力于与立法者合作，为跨越终点线的创新制定明确的规则。” Katherine Kirkpatrick Bos，Chainlink Labs 法律主管。 “在欧洲，建筑商至少知道 MiCA 下的游戏规则。对 Clarity 的推动表明华盛顿知道它有一个监管差距需要弥合，但建筑商不能坐等美国采取行动。区块链技术将继续发展，因为它提供的真正价值超出了任何单独的加密货币价格。看起来欧盟是这样做的最明确的管辖区。” Abhishek Vaidyanathan，NEAR 首席法务官

“如果今天的协议失败，下一届国会可能是解决加密货币市场结构问题的下一个机会。众议院已经取消了 9 月 21 日和 28 日这几周的会议，参议院的州工作期从 10 月 5 日开始，在 11 月 3 日大选之前。

拒绝该法案将使公司完全依赖于机构指导和持续的行政裁量权。制定 2027 年预算的公司将再次面临长期拖延，迫使他们重新进行个案判断并重复法律工作，而交易对手则继续消化监管的不确定性。目前在等待明确立法的资本可能会转移到其他地方。

自 2024 年 12 月以来，欧洲一直在 MiCA 下运作。相比之下，美国仍然陷入困境，依赖于联邦解释、拟议规则和各州政权的拼凑。如果没有清晰性，更广泛的市场就缺乏 GENIUS 为稳定币提供的法定基础，从而使公司在一个系统中导航，在该系统中，代币的处理继续取决于机构自由裁量权和历史承诺，而不是固定的成文法。”

随着市场复苏，代币化股票引领 RWA 流入；币安的 bStocks 在两个月内达到约 1.185 亿美元，目前是第二大发行商，约占链上股权 DEX 交易量的 90%。