加密货币托管机构正在进入一个每天处理数十亿美元结算的市场，但监管的放松和国会控制权的转变引发了人们对其长期角色的质疑。

加密货币公司正在深入传统上由银行主导的金融服务领域，寻求在美国衍生品结算中发挥作用，每天都有数十亿美元易手。

随着监管机构扩大信托公司可以提供的服务，尽管传统银行集团对管理加密货币公司向银行类活动扩张的监管框架提出了部分挑战，但监管机构仍在推动这一举措。

商品期货交易委员会 (CFTC) 11 月 5 日的一项决定说明了这一转变，允许衍生品清算所利用信托公司与清算会员进行日常结算，而根据该机构的规定，这一职能此前仅限于银行。

这项救济可能会为受监管的加密货币托管机构创造新的商机，但其可撤销的性质和美国政治格局的变化引发了人们对监管开放的持久性的质疑。

加密货币公司着眼于每日数十亿美元的衍生品结算

衍生品结算业务的规模为我们提供了一些机会。

根据监管文件，芝商所是全球最大的衍生品市场运营商之一，2026 年上半年通过其清算系统平均每个工作日转账 87 亿美元，高于 2025 年的每天 67 亿美元。

这些数字代表清算公司之间用于结算损益的资金转移，而不是结算银行赚取的费用。尽管如此，它们还是说明了信托公司可以越来越多地提供帮助的基础设施所支持的资金流动规模。

在衍生品清算所 Nodal Clear 于 10 月 29 日提出请求后，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 清算和风险部门于 11 月 5 日发布了不采取行动救济措施，允许清算所使用信托公司进行日常结算，前提是它们满足与传统结算银行相同的评估和监控要求。

该决定解决了联邦商品法（允许客户资金存放在银行或信托公司）与 CFTC 条例 39.14（仅将结算银行定义为银行）之间的不一致问题。

Nodal Clear 于 2025 年与 Coinbase 合作，将 USDC 纳入美国期货交易。 Cointelegraph 获悉，Coinbase 托管信托预计将根据该安排提供日常结算服务。

其他加密货币公司也扩大了其机构金融服务。 11 月 4 日，BitGo 推出了全球市场部门，集衍生品交易、融资、抵押品管理和结算功能于一体。

Coinbase 的国家信托银行章程也于 11 月 6 日生效，允许 Coinbase 国家信托公司（Coinbase Custody Trust 的独立实体）提供联邦监管的数字资产托管服务。

过去几个月，几家主要的加密公司也获得了美国国家信托银行的批准，包括 Circle、Ripple、Crypto.com 和 Stripe 旗下的 Bridge。这些由货币监理署 (OCC) 授予的执照反映了该行业向联邦监管的金融服务领域的扩张。

传统银行对加密货币公司不断扩大的作用提出质疑

专业信托公司的扩张引起了传统银行集团的反对。

10 月，美国独立社区银行家起诉 OCC，称其国家信托银行章程规则可能允许加密货币公司开展某些类似银行的活动，而无需满足对传统银行的所有要求。

该诉讼反映了在专业金融机构扩展到银行也提供的服务时应如何对其进行监管方面存在更广泛的分歧。

The Digital Chamber 首席执行官 Cody Carbone 告诉 Cointelegraph，CFTC 的救济措施并不会让信托公司的处境比传统银行更好或更差。

卡博恩表示，信托公司和银行已经在争夺各自章程允许的服务，并补充说，这一决定为票据交换所提供了更多选择，同时又不妨碍银行保留其业务。 “信托公司章程并不是监管捷径，”他说。

可撤销的救济面临着不断变化的监管环境

尽管存在潜在的机会，但美国商品期货交易委员会的决定留下了关于信托公司如何安全地在衍生品结算中建立长期作用的问题。

该机构发出了一封不采取行动的信，而不是正式修改其规定。信中指出，如果满足特定条件，CFTC 工作人员不会建议对使用信托公司进行日常结算的清算所采取执法行动。

与通常需要公开通知和评论程序的正式规则修正案不同，员工不采取行动救济不会改变基本法规，并且可以撤回。

Buchanan Ingersoll & Rooney 的股东 Jordan Yeagley 告诉 Cointelegraph：“委员会领导层的变动可能会撤回 CFTC 的信函。为了避免这种潜在风险，有必要采取更正式的委员会行动，例如修改法规。”

对于该机构来说，这种不确定性是在一个具有政治意义的时刻出现的。尽管法定结构规定了五名委员，但美国商品期货交易委员会 (CFTC) 主席迈克尔·塞利格 (Michael Selig) 仍然是监管机构的唯一委员。 Selig 自 2025 年 12 月起领导该机构，随着监管机构扩大在数字资产市场的工作，留下了四个席位空缺。

11 月 3 日美国中期选举中，民主党赢得参众两院的控制权，政治环境也在发生变化。

即将于一月份就职的国会将拥有更大的权力来审查 CFTC 的监管议程。参议院还负责确认填补该机构空缺专员席位的提名人选，而众议院和参议院农业委员会则负责监督监管机构。

参议员谢罗德·布朗 (Sherrod Brown) 于 11 月 3 日赢得了俄亥俄州参议院竞选，尽管反对派从加密货币支持的政治行动委员会获得了超过 6000 万美元的支出，他可能会在参议院农业委员会中发挥重要作用。