分析称，18 个月或更长时间未移动的比特币所持有的比特币已实现上限份额下降，表明牛市处于“早期阶段”。
随着长期持有者放弃抛售，比特币（BTC）链上交易数据暗示新的上升趋势即将开始。
要点：
老币休眠表明比特币牛市的“早期阶段”
链上分析平台 CryptoQuant 的数据显示，持有代币 18 个月或更长时间的投资者开始变得不那么活跃。
9 月 16 日，这 18 个月以上的群体的已实现上限份额（所有代币以其最后一次在链上移动的价格计算的价值）达到 26.98%，这是自 2024 年 11 月中旬以来的最高水平。
通过分析数据，CryptoQuant 发现比特币牛市之前的历史趋势现在正在重演。
“模式一直都是一样的：当全网持有比特币超过 18 个月的比例上升然后开始下降时，就会出现强劲的反弹，”它在一篇博客文章中写道。
它包括一张 UTXO（未花费交易输出）年龄范围的图表，其大小根据其对已实现上限的贡献而定。
比特币按 UTXO 年龄实现上限。来源：CryptoQuant
长期投资者链上支出的减少反映了维持比特币敞口以提高长期盈利能力的举措。自 2025 年 11 月开始，这些投资者的贡献仍处于广泛的上升趋势，随着 BTC/USD 从当前的历史高点 126,200 美元进一步下跌，获利了结活动有所增加。
CryptoQuant 指出，UTXO 趋势反转仍然温和，这意味着市场只是见证了更加看涨的情况的开始。
“市场现在已经进入看涨周期，但我们似乎仍处于周期的早期阶段，这样的信号甚至还没有开始，”它评论道。
“看起来我们可以对潜在的上涨空间和反弹的持续时间保持乐观。”
比特币从历史高位的跌幅仍为有记录以来的最低水平
在长期持有者中，只有 18 个月至两年的持有者目前出现净亏损，成本基础为 93,193 美元。目前其成本基础为 93,193 美元。
自 2025 年创下历史新高以来，比特币已跌破该群体的成本基础，而较老群体的总利润仍保持不变。 CryptoQuant 表示，2026 年标志着第一个熊市，价格保持在 2-3 年同期成本基础之上。
比特币按 UTXO 年龄实现价格。来源：CryptoQuant
在上周发布的一份报告中，加密货币投资公司 Galaxy Digital 描述了有记录以来“最浅”的熊市，与历史高点相比，最大跌幅为 -53%。
与此同时，比特币被托管五年或更长时间——银河称这些比特币是供应过剩的原因，导致价格上涨至 126,200 美元——现在也支持了新的长期上涨趋势。
“五年或更长时间未移动的代币在 2024 年每月移动 6.7 万比特币，到 2025 年每月移动 4.7 万比特币……自 2024 年 10 月以来总计 111 万比特币，这是任何周期中最大的旧代币分布，其中大部分被现货 ETF 和 BTC 数字资产国库 (DAT) 公司吸收，”它写道。
到 2026 年，五年多的群体提供的数量平均每月 34,000 BTC，是 2024 年的一半。
五年休眠 BTC 供应 UTXO 数据（截图）。来源：银河数码