伊朗战争：专家表示，要了解经济状况，不能只看股票

自伊朗战争爆发以来，作为通胀风向标的美国10年期国债收益率已上涨近60个基点。

美以对伊朗的战争再次升级，油价不断上涨，但专家表示，经济状况的真正线索不在于指数和价格点。

塔夫茨大学弗莱彻学院国际经济事务教授迈克尔·克莱因表示：“过去一两个月市场有些平静，但自伊朗战争开始以来已经发生了变化。”

例如，自2月底伊朗战争爆发以来，10年期美国国债收益率已上涨近60个基点，至周一的4.6%。克莱因表示，这是过去一年中收益率（通胀风向标）所达到的最高水平，这使得企业借贷成本更高，经济放缓。

克莱因表示：“债券利率将纳入通货膨胀率，因为贷款人在获得还款时，希望能够弥补通货膨胀造成的资金侵蚀。”

它还表明，投资者预计通胀将进一步上升，因为霍尔木兹海峡是战前全球20%石油运输的战略要道，在美国和伊朗签署延长停火谅解备忘录的几天后，货流量增加，短暂喘息后，该海峡实际上仍然处于关闭状态。

这种短暂的开放反映在消费者价格上，6 月份消费者价格环比下降 0.4%。根据美国劳工部劳工统计局消费者价格指数 (CPI) 的数据，能源价格下跌带动了这一趋势，其中石油价格下跌了 9.7%。

但在谅解备忘录签署一个月后，也就是谅解备忘录似乎破裂的几天后，基准布伦特原油周日达到每桶 91.42 美元，然后周一跌至每桶 88.04 美元。美国全国每加仑（3.78 升）汽油的平均加油价格为 4 美元，高于一周前的 3.87 美元。

“市场具有前瞻性。人们低估了特朗普关于战争的言论，因为他一天说一件事，另一天又说另一件事，”克莱因告诉半岛电视台。

根据芝商所 (CME Group) 的 FedWatch 工具，交易员目前预计 9 月份美国加息 25 个百分点的可能性为 55%。

新美国安全中心兼职高级研究员雷切尔·齐姆巴（Rachel Ziemba）同意，过去一个月“对石油流量的过度乐观”（在谅解备忘录签署之前油价就因产量有所增加而遭到抛售），转变为“上周因谅解备忘录破裂和冲突风险增加而出现修正”。

6月17日协议签署前后，由于被困船只离开霍尔木兹海峡，石油数量超过了油轮的运输量，导致价格走低。 “这与长期基本面不相称，”齐姆巴说。

但现在，随着短期供应减少，价格再次上涨。

她说：“汽油和柴油等石油产品的供应量比原油短缺，这就是消费者会感到手头拮据的地方，因为你无法用原油来驱动拖拉机或汽车。”

除了霍尔木兹海峡的关闭外，全球一些大型炼油厂的产量也有所减少。

例如，由于伊朗袭击造成的破坏，中东炼油厂的生产能力大大降低。同样，俄罗斯炼油厂也受到乌克兰无人机的打击，产量减少。

“即使原油价格下跌，石油产品价格也没有因为这些短缺而下降那么多，”齐姆巴告诉半岛电视台。

政府的帮助已计入价格

在此背景下，标准普尔500指数过去一个月下跌0.81%，纳斯达克100指数下跌5.66%，道琼斯工业平均指数上涨0.53%，至51,839点，7月6日触及峰值53,055点。

阿德尔菲大学金融与经济系主任马里亚诺·托拉斯表示：“股市相对稳定。” “情况可能变得更糟，并对全球粮食和安全造成影响，这是一个巨大的风险，但市场似乎没有考虑到这些长期风险。”

经济学家对粮食安全敲响了警钟，因为随着海峡的关闭，化肥等能源密集型商品的价格将会飙升。随着南半球进入播种季节，非洲和南美洲的发展中国家将受到最严重的打击。 Ziemba 说，即使对于印度这样的国家来说，每一种作物生产的化肥消耗量都很大，这也可能会加剧食品通胀。

“影响将取决于短缺持续多久，”她说。 “最好的情况是价格高于去年。然而，最坏的情况是大范围的堵塞，加上世界其他地方的干旱。”

托拉斯同意，世界部分地区可能正面临“严峻局势”。但这并没有反映在股市上。

他说：“人们假设一切都会好起来，因为政府和美联储将像过去一样介入并提供帮助。”他指的是过去的例子，包括 20 世纪 90 年代末的东亚危机、2008 年美国的金融危机，以及在 COVID-19 大流行期间多家央行伸出的援助之手，当时许多央行大幅削减利率以帮助企业。

“华尔街正在消化他们将获得政府援助的预期，因为如果冲击太大，每个人都会遭受损失，并且必须采取一些措施。他们正在消化这一点，”托拉斯说。

弗莱彻学院的克莱因对此表示同意。

“市场有上涨，也有下跌。过分关注每日、每周甚至每月的波动是错误的。正如经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯所说，市场会对人们的观点做出反应。这是一种从众心理。”