比特币ETF为何屡遭SEC拒

比特币 ETF 的发展可谓道路曲折,美国SEC对于比特币ETF的申请也是多次拒绝,不过美国SEC在早期和近期拒绝理由却也不大相同。

早期美国SEC拒绝比特币ETF申请的理由,主要是因为定性问题。当时,美国SEC认为加密资产既非证券,亦非金融衍生品,作为一种非实物商品的 BTC 理论上不受美国证券交易委员会和商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的监管,这也是早前 BTC ETF 频遭拒绝的主要原因之一。

伴随其他国家不断推出比特币ETF,美国SEC改变态度推出比特币期货ETF。2021年2 月,加拿大审批通过了世界首支 BTC ETF——Purpose BTC ETF;在 BTC ETF 发行仅两个月后,三支 ETH ETF 也获准上市,分别为:Purpose Investment 推出的 Purpose Ether ETF(ETHH)、CI 全球资本管理公司推出的 CI Galaxy Ethereum ETF(ETHX)以及 Evolve 资本集团推出的的 Evolve Ether ETF(ETHR)。SEC通过期货ETF,这意味SEC将比特币正式纳入监管范围,而且美SEC还与CFTC也展开对比特币等加密资产的监管权竞争,不过比特币现货ETF却被SEC一直拒绝。

2021年11月12日,SEC拒绝了VanEck的比特币现货ETF申请,其中罗列了七大理由:1. 刷量交易;2. 巨鲸用户操纵币价;3. 比特币网络和交易网站遭黑客攻击;4. 比特币网络被恶意控制;5. 基于(包括虚假信息在内的)非公开信息进行的内幕交易;6. 由Tether之类的稳定币对于币价进行的操纵;7. 比特币交易平台对币价进行的欺诈和操纵。

但事实上,SEC对交易量和流动性担忧并不是主要原因,许多公司债券 ETF(例如 HYG)等,其成分股的交易中位数为每天个位数。SEC 广泛拒绝现货 ETF,主要原因可能在于现货市场未根据美国联邦监管制度获得许可,这主要面临以下三种情况:EWJ(iShares MSCI Japan)等 ETF 包含受非美国司法管辖区监管的金融工具。比特币在许多非美国司法管辖区受到监管,并在非美国司法管辖区的受监管交易所进行交易;HYG(iShares 高收益公司债券)等 ETF 包含不在任何许可交易所交易的债务工具;FXE(Invesco Euro Trust)等 ETF 包含法定货币,没有市场监管机构。

Scroll to Top