美联储负责人在借贷成本的姿势下，他看着关税是如何征收价格和就业的 – 他在芝加哥的讲话中加强了这一立场。他警告说，贸易战可能导致美国正在经历更高通货膨胀和较慢的增长，中央银行无法同时打击的两个问题。

特朗普一直在呼吁在其关税的背景下降低利率，一些经济学家担心这会导致衰退，但鲍威尔和其他美联储官员一直在保持利率提高，因为他们旨在维持价格上涨的镜头。市场预计，即使关税提高通货膨胀率，美联储最终将降低利率。但是目前，经济数据仍然看起来很稳定，鲍威尔表示，他和他的政策制定者不必急于调整费率。

特朗普对鲍威尔的挫败感回到了他的第一任期，当时总统首次将鲍威尔提升为喂养主席时。中央银行在2018年多次提高了利率，这最终促使特朗普考虑解雇鲍威尔那12月，这一风险导致市场暴跌，然后一旦总统撤消了他的威胁。

试图使鲍威尔竞争的努力也意味着对总统行政当局局限性的又一次重大考验。虽然长期以来一直有人猜测特朗普会试图解雇鲍威尔，但美联储主席表示，总统缺乏这样做的权力。